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HanseYachts kaufen
17.06.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Frank Laser, stuft die HanseYachts-Aktie (ISIN DE000A0KF6M8 / WKN A0KF6M) weiterhin mit "kaufen" ein.
HanseYachts habe heute über besser als erwartete Zahlen für Q3 08/09 berichtet. Der Umsatz in Q3 sei aufgrund der schwachen globalen Wirtschaftssituation um mehr als 50% gefallen. Das absolute Ausmaß des Umsatzrückgangs sei jedoch auf Quartalsbasis erheblich zurückgegangen. Grund: Positive saisonale Effekte und ein sich stabilisierendes Auftragsverhalten, wenngleich auf einem niedrigen Niveau. Dies und die Umsetzung der Kostensenkungsmaßnahmen des Unternehmens (hauptsächlich Abbau von Personal) hätten auf EBIT-Basis zu einem niedriger als erwarteten Verlust in Q3 von EUR -2,9 Mio. geführt.
Die viel schlankere Kostenstruktur und die Verbesserung von HanseYachts Working Capital Management (z.B. die Reduzierung von Lagerbeständen und Forderungen) hätten zu einem positiven operativen Cashflow von EUR 4,3 Mio. für das 3. Quartal geführt (H1 08/09: EUR -17,8 Mio.). Das Lagerbestandsniveau des Unternehmens dürfte nun auf einem wesentlich niedrigen Niveau sein, sodass HanseYachts nicht auf preisgetriebene Abverkäufe angewiesen sei. Die Kapazität dürfte nun der aktuellen Nachfrage entsprechen.
Zum ersten Mal im aktuellen Geschäftsjahr habe das Unternehmen eine Gesamtjahres-Guidance veröffentlicht und strebe ein EBIT von EUR -13 bis EUR 14 Mio. und einen positiven Cashflow in Q4 an. HanseYachts dürfte infolgedessen bis zum Ende des Jahres eine positive Netto Cash Position aufbauen und unterstreiche damit die Annahme, dass das Unternehmen auch in Zeiten einer stark nachlassenden Nachfrage keinen finanziellen Risiken ausgesetzt sei.
Nach drei Quartalen der Verschlankung der Unternehmensstruktur dürfte HanseYachts nun in der Lage sein, trotz eines anhaltend niedrigen Umsatzniveaus ein positives Ergebnis zu generieren (der April sei bereits profitabel gewesen). Ein Anziehen der Nachfrage dürfte zu einer Neubewertung der Aktie führen. Dies gehe mit einer günstigen Bewertung (DCF EUR 7), die von einem sich verbessernden Newsflow unterstützt werde und einem Buchwert pro Aktie von EUR 9 einher.
Die Analysten von SES Research bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die HanseYachts-Aktie. Das Kursziel sehe man unverändert bei EUR 7. (Analyse vom 17.06.2009) (17.06.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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