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elexis deutlich unterbewertet
29.05.2009
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Cosmin Filker und Felix Gode, halten die elexis-Aktie (ISIN DE0005085005 / WKN 508500) für deutlich unterbewertet.
Insgesamt habe sich die Investitionsschwäche des deutschen Anlagen- und Maschinenbaus auf die Geschäftsentwicklung der ersten drei Monate 2009 bei der elexis AG belastend ausgewirkt. Der Umsatz habe sich dementsprechend im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 20,8% auf 33,20 Mio. Euro verringert (Q1 08: 41,90 Mio. Euro).
Dabei würden die unterschiedlichen Geschäftsbereiche der Gesellschaft ein stark differenziertes Bild abgeben. Während die Produktion bei der Fertigungsautomatisierung Stahl durch die Abarbeitung von Kundenaufträgen nahezu vollständig ausgelastet gewesen sei, sei der Druckbereich von der konjunkturell schwierigen Entwicklung belastet worden. In diesem Segment habe elexis AG eine Auslastung von 70% erzielt. Ähnlich gestalte sich auch die Fertigungsautomatisierung Kunststoff, die ebenfalls von deutlichen Überkapazitäten gekennzeichnet gewesen sei.
Auch in der Ergebnisbetrachtung würden sich diese Umsatzrückgänge widerspiegeln. Demnach habe die elexis AG ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) in Höhe von 2,30 Mio. Euro und damit gleichzeitig gegenüber dem Vorjahresquartal einen Rückgang in Höhe von 68,1% erzielt (Q1 08: 7,20 Mio. Euro). Im ersten Quartal betrage das EBIT 1,40 Mio. Euro, nachdem im Vorjahr noch 6,40 Mio. Euro erzielt worden seien. Unterm Strich habe die Gesellschaft einen Periodenüberschuss von 0,60 Mio. Euro erzielt, der damit um etwa 85% unterhalb des Vorjahreswertes ausgefallen sei (Q1 08: 4,00 Mio. Euro).
Die elexis AG unterliege als Anbieter für anspruchsvolle Systeme von Band- und Bahnlaufregelungen sowie ergänzenden qualitätssichernden Systemen derzeit besonders der schwierigen konjunkturellen Entwicklung. Kennzeichnend für die aktuelle Lage sei der Verlauf des ersten Quartals 2009, das sowohl einen deutlichen Umsatz- als auch Ergebnisrückgang aufgezeigt habe. Zudem verdeutliche das niedrige Auftragsniveau ein zurückhaltendes Investitionsverhalten bei Kunden der Stahl- und Druckindustrie.
Die Schätzungen der Analysten würden diese Vorgaben berücksichtigen und sie würden sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig von einer rückläufigen Entwicklung ausgehen. Sie würden aber die substanzielle Aufstellung des Unternehmens als sehr solide bewerten. Die Gesellschaft verfüge für die Bewältigung der derzeitigen Schwächephase über ausreichende finanzielle Spielräume. Insgesamt belaufe sich die Eigenkapitalquote auf 53,5% und das Finanzvermögen belaufe sich auf 22,9 Mio. Euro oder 2,49 Euro je Aktie. Auf aktuellem Kursniveau sei die Aktie für Anleger mit mittelfristigem Anlagehorizont sehr attraktiv bewertet.
Die Analysten der GBC AG halten die elexis-Aktie für deutlich unterbewertet. Auf Grundlage ihrer DCF-Bewertung hätten sie auf Basis 2009 ein Kursziel von 14,43 Euro je Aktie ermittelt. (Analyse vom 29.05.2009, GBC Best of SDAX I.2009) (29.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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