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BayWa kaufen
29.05.2009
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Cosmin Filker und Philipp Leipold, empfehlen die BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062 / WKN 519406) zu kaufen.
Der Verlauf der ersten drei Monate des laufenden Geschäftsjahres 2009 sei bei der BayWa AG in erster Linie durch die kalte und lange Winterwitterung beeinflusst gewesen. Zusätzliche Effekte aufgrund sinkender Agrarpreise hätten dann eine rückläufige Umsatzentwicklung zur Folge gehabt. Insgesamt seien die Umsatzerlöse auf 1.578,26 Mio. EUR gefallen, nachdem noch im Vorjahresquartal 1.868,34 Mio. EUR erzielt worden seien. Dies komme einem Rückgang in Höhe von 15,5% gleich.
Nach Segmenten aufgeteilt zeige das Agrargeschäft des Unternehmens die deutlichsten Umsatzrückgänge auf. Hier hätten sich die rückläufigen Agrarpreise sowie die geringere Kaufbereitschaft der Kunden in einem Umsatzrückgang von 22,2% negativ ausgewirkt. Das Bausegment habe sich im Wesentlichen aufgrund der langen Kälteperiode mit einem Minus von 12,7% ebenfalls schwierig gestaltet. Im Gegensatz hierzu habe der lange Winter und damit ein überdurchschnittlicher Absatz von Heizenergie zu einer positiven Entwicklung des Energiegeschäftes geführt. BayWa habe in diesem Bereich zwar einen leichten Umsatzrückgang von 5,0% verzeichnet, dieser sei jedoch nur dem sinkenden Kostenniveau geschuldet.
Insgesamt habe das Unternehmen ein EBITDA von 16,00 Mio. EUR erzielt, was im Vergleich zum Vorjahr einer Reduzierung in Höhe von 66,9% gleichkomme. Es verbleibe damit ein negatives Periodenergebnis von -17,51 Mio. EUR, was laut Unternehmensangaben eine saisontypische Größenordnung darstelle.
Das Geschäftsmodell der BayWa AG erlaube nicht nur eine regional übergreifende Adressierung verschiedenster Kundengruppen, es zeige zudem eine breite Branchenaufteilung auf. Damit sollte das Unternehmen zukünftig in der Lage sein, unterschiedlichste Umwelteinflüsse auszugleichen. Während der Agrarsektor und der Baubereich aufgrund schlechter Witterungsverhältnisse und einer negativen Preisentwicklung im laufenden Geschäftsjahr 2009 hohen Belastungen ausgesetzt gewesen sei, habe das Unternehmen einen stabilen Energiesektor aufweisen können.
Zudem sollten die aktuellen Agrarpreisniveaus nicht zuletzt aufgrund verschiedener Makrotrends wieder ansteigen, so dass die BayWa AG hiervon langfristig profitieren sollte. Restrukturierungsmaßnahmen im Bausegment sollten auch in diesem Bereich zu einem künftigen Ergebniswachstum führen, so dass die Analysten insgesamt langfristig deutliche Kurspotenziale erwarten würden.
Anhand ihrer DCF-Bewertung hätten sie auf Basis 2009 ein Kursziel je Aktie von 26,47 EUR ermittelt und sähen damit die Aktie als eine attraktive Depotbeimischung.
Die Analysten der GBC AG stufen die BayWa-Aktie daher mit dem Rating "kaufen" ein. (Analyse vom 29.05.2009, GBC Best of SDAX I.2009) (29.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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