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DATAGROUP halten
27.05.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf, Analyst von SES Research, stuft die DATAGROUP-Aktie (ISIN DE000A0JC8S7 / WKN A0JC8S) von "kaufen" auf "halten" herab.
DATAGROUP habe die Zahlen für das erste Halbjahr veröffentlicht - durch diese seien die über der Management-Guidance (Umsatz höher als EUR 73 Mio.; EBITDA EUR 4,4 Mio.) liegenden Schätzungen für 2008/09e untermauert worden.
Das organische Umsatzwachstum von ca. 4% (SESe) reflektiere, dass gerade im gegenwärtigen wirtschaftlichen Umfeld der Trend zum Outsourcing von IT-Services Bestand habe und DATAGROUP eine solide Geschäftsgrundlage liefere. Anorganische Umsatzbeiträge würden vor allem von dem seit April 2008 konsolidierten IT-Dienstleister HDT resultieren. Flankiert von dieser Akquisition sei der Dienstleistungsanteil auf 40% (6M/08: 28%) gesteigert worden. Dienstleistungen seien zu ca. 50% wiederkehrend (Managed Services) und würden zu einer zunehmend stabileren Umsatzbasis und höheren Margen führen: Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum sei die EBITDA-Marge um 3,8 PP auf 7% gestiegen.
Sukzessive steigende Margen sollten auch die folgenden Berichtsperioden mit sich bringen, denn DATAGROUP baue den Anteil wiederkehrender Dienstleistungen - insbesondere Service Management, Rechenzentrumsdienstleistungen und Printing Services - kontinuierlich aus. Weitere Geschäftsfelder wie z. B. Hardwarehandel, technischer Kundendienst oder Security Management würden das Angebot abrunden.
Akquisitionen von Dienstleistungsunternehmen seien Teil der Strategie von DATAGROUP und dürften das Margenwachstum beschleunigen. Neben potenziellen Übernahmen dürfte die operative Entwicklung eine weitere Determinante des Newsflows bilden: Die zweite Jahreshälfte dürfte geringfügig schwächer als das erste Halbjahr ausfallen, da im Hardwarehandel von Umsatzrückgängen auszugehen sei - dies zeige sich auch bei Wettbewerbern von DATAGROUP.
Die Schätzungen seien überarbeitet worden. Diese würden zum neuen Kursziel auf Basis eines DCF-Modells von EUR 3,30, nach zuvor EUR 3,00, führen.
Aufgrund des überschaubaren Upsides infolge der starken Performance der DATAGROUP-Aktie in den letzten Wochen lautet das Rating der Analysten von SES Research nun "halten" (zuvor: "kaufen"). (Analyse vom 27.05.2009) (27.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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