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Funkwerk halten
19.05.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Funkwerk (ISIN DE0005753149 / WKN 575314) weiterhin mit "halten" ein.
Am 12.05.2009 habe die Funkwerk AG die Zahlen für das erste Quartal 2009 bekannt gegeben. Diese seien wie folgt ausgefallen: Umsatz: 56,7 Mio. EUR (Vorjahr: 61,6 Mio. EUR); EBIT: -2,9 Mio. EUR (Vorjahr: 0,1 Mio. EUR); Nettoergebnis: -2,4 Mio. EUR (Vorjahr: -0,3 Mio. EUR).
Die Wirtschaftskrise spiegele sich in den aktuellen Zahlen wider. Das Unternehmen habe umsatzseitig um 7,9% unter dem Niveau des Vorjahres gelegen. Hauptgrund für den Umsatzeinbruch sei der Geschäftsbereich Automotive, der derzeit unter der Krise der Automobilbranche leide. Hier habe Funkwerk einen Rückgang um 44,8% auf 7,5 Mio. EUR verbucht. Es habe ein Nettoergebnis von -1,4 Mio. EUR verbucht werden müssen. Umsatzseitig wäre beim Herausrechnen von Automotive Control ein Wachstum verbucht worden.
Der Geschäftsbereich Traffic & Control Communication habe ein verhaltenes erstes Quartal hinter sich. Der Umsatz sei mit 25,8 Mio. EUR im Vergleich zum Vorjahr zwar nahezu stabil (26,7 Mio. EUR) geblieben, jedoch sei das EBIT aufgrund von Projektverschiebungen mit -2,1 Mio. EUR deutlich in den negativen Bereich gerutscht. Durch die von Funkwerk ergriffenen Maßnahmen zur Kostensenkung sowie durch die staatlichen Infrastrukturprogramme erwarte das Unternehmen eine Belebung des Segments im zweiten Halbjahr.
Nach der Restrukturierung habe das Segment Enterprise Communication den Turn-around beim EBIT erreicht (Q1 2009: 2,2 Mio. EUR; Q1 2008: -1,0 Mio. EUR). Die Verbesserung sei jedoch größtenteils im Verkauf von Lizenzrechten an VTech in Höhe von 2 Mio. EUR begründet. Im Vergleich zum Vorjahr sei der Umsatz mit 7,3 Mio. EUR stabil geblieben. Der Bereich Security Communication habe rote Zahlen verzeichnet. So sei das EBIT mit -1,6 Mio. EUR deutlich negativ gewesen.
Es bleibe weiterhin abzuwarten, wie sich sowohl die Personalkosten als auch die Kapazitätsanpassungen von Funkwerk auf das Ergebnis auswirken würden. Die Analysten würden davon ausgehen, dass das Unternehmen beim Free-Cash-flow auf Gesamtjahressicht deutliche Rückgänge verzeichnen müsse. Die Analysten würden hier lediglich ein marginal positives Ergebnis erwarten. Für das operative Geschäft bestehe die Gefahr, dass einige Kunden Projekte in das kommende Jahr verlegen könnten. Ebenfalls sollte beachtet werden, dass ein Großteil des Ergebnisses traditionell erst im letzten Quartal des Geschäftsjahres realisiert werde.
Das Unternehmen erwarte darüber hinaus für Automotive Communication den break-even erst im kommenden Jahr.
Das Marktumfeld bleibe für Funkwerk herausfordernd.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe behalten ihr Anlageurteil "halten" für die Aktie von Funkwerk bei, ändern jedoch nach der Anpassung ihrer Schätzungen das Kursiel von 6,00 EUR auf 5,50 EUR. (Analyse vom 19.05.2009) (19.05.2009/ac/a/nw)
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