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SKW Stahl-Metallurgie kaufen
15.05.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von SES Research, bewertet die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie (ISIN DE000SKWM013 / WKN SKWM01) nach wie vor mit "kaufen".
SKW habe heute Zahlen für das 1. Quartal 2009 veröffentlicht, die im Rahmen der Erwartungen gelegen hätten. Eine Telefonkonferenz finde heute um 14:00 Uhr statt. Der Umsatz sei um 38% aufgrund der schleppenden Nachfrage für Stahl und Stahlprodukte, der Industrie von SKWs Hauptkunden und bedingt durch beide Segmente Fülldrähte (-3%) und Pulver und Granulate (-40%) gesunken.
Angesichts einer allgemeinen Reduzierung von Stahlprodukten von fast 50% (EU und USA), würden die aktuellen Zahlen allerdings verdeutlichen, dass SKW in der Lage gewesen sei, Marktanteile in den Kernmärkten zu gewinnen und dass sich die weltweite Diversifikationsstrategie des Unternehmens (Brasilien, Russland, Indien, China) auszahlen dürfte.
Trotz des erheblichen Umsatzrückgangs zeige das positive EBITDA von EUR 1,9 Mio., dass das Unternehmen aufgrund des hohen Anteils an variablen Kosten (>70% seien Materialkosten) über eine hohe Kostenkontrolle verfüge. Das Unternehmen habe zudem die Personalkosten (-15%; Abbau von Personal) und die sonstigen operativen Kosten (hauptsächlich Fracht und Verkaufskommissionen) aufgrund des niedrigeren Volumens gesenkt.
Das Unternehmen erwarte Umsatz und Ergebnis deutlich unter Vorjahresniveau. Das SES-Modell berücksichtige einen 32%-igen Umsatzrückgang und eine Abnahme des (bereinigten) operativen Ergebnisses um 45%, die durch eine etwa 14%-ige rückläufige globale Stahlproduktion in 2009 bedingt sei, von der die Kernmärkte SKWs überproportional getroffen werden sollten (EU/NAFTA: -30%).
Trotz der anhaltend negativen Ergebnisdynamik im Gesamtjahr 2009, bleibe die Bewertung auch unter Annahme einer sich zwei Jahre fortsetzenden verhaltenen Nachfrage günstig.
Die Analysten von SES Research bekräftigen mit unveränderten Modellannahmen ihre "kaufen"-Empfehlung für die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie. Das Kursziel laute unverändert EUR 23. (Analyse vom 15.05.2009) (15.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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