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H&R WASAG kaufen
14.05.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die H&R WASAG-Aktie (ISIN DE0007757007 / WKN 775700) unverändert mit "kaufen" ein.
Das erste Quartal sei bei H&R Wasag mit Blick auf die Margenentwicklung deutlich positiver als im Vorjahreszeitraum verlaufen. Der Grund für die positive Entwicklung sei u.a. gewesen, dass das Unternehmen deutlich höhere Preisvereinbarungen mit den Kunden fixiert habe, die sich jedoch im Verlauf des Jahres nicht eins zu eins übertragen lassen würden, da das Unternehmen aktuell deutlich mehr Preisdruck verspüre als es in den ersten drei Monaten der Fall gewesen sei. Der Konzernumsatzrückgang sei zur Hälfte preisbedingt bzw. mengenbedingt gewesen.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: Das Jahr 2009 bleibe von Sondereffekten befreit - inzwischen sei auch die 22 Mio. EUR Kartellstrafe überwiesen worden - daher könne sich die Cash-flow-Situation im weiteren Verlauf noch deutlich verbessern. Trotz der Wirtschaftskrise generiere das Unternehmen schwarze Zahlen und könne das Ergebnis gegenüber dem Vorjahr noch steigern. Die Genehmigung zum Abbau von Quarzsand in Haltern am See liege jetzt vor und könne mittelfristig genutzt werden. Die Entwicklung in der Kunststoffsparte bleibe aufgrund der Krise in der Automobilindustrie deutlich überproportional negativ, eine Erholung werde erst für 2010 erwartet. Der Preisdruck werde stärker.
Das Unternehmen habe keine detaillierte Prognose für den weiteren Geschäftsverlauf gegeben, rechne jedoch mit einem schwächeren zweiten Quartal 2009, wenngleich man die Erreichung des sehr guten operativen Vorjahresergebnisses als schwierig einschätze. Damals habe das operative EBITDA bei 75,4 Mio. EUR gelegen.
Mit der bisherigen Schätzung der Analysten für das Gesamtjahr würden sie sich mit den aktuellen Ergebnissen im Auftaktquartal bestätigt fühlen und hätten die Erwartung einer im Jahresverlauf rückläufigen EBITDA-Marge bereits berücksichtigt. Dass es auf der Umsatzentwicklung noch Verschiebungen nach unten geben könne, würden die Analysten angesichts der Volatilität der Ölpreise zwar als möglich ansehen, wenngleich dies keine wesentlichen Auswirkungen auf die Erreichung der Ergebnisse darstelle.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die H&R WASAG-Aktie weiterhin mit "kaufen". Das Kursziel von 13,00 EUR werde bestätigt. (Analyse vom 14.05.2009) (14.05.2009/ac/a/nw)
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