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TAG Immobilien kaufen
14.05.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Frank Laser und Torsten Klingner, stufen die TAG Immobilien-Aktie (ISIN DE0008303504 / WKN 830350) unverändert mit "kaufen" ein.
TAG Immobilien habe heute Zahlen für das erste Quartal 2009 veröffentlicht. Vor dem Hintergrund eines deutlich höheren Volumens bei den Wohnungsverkäufen (EUR 21 Mio. vs. EUR 7 Mio. in Q1/2008) und eines höheren Mietergebnisses von 12,2 Mio. (+15% durch höhere Mieten, geringere Leerstände und den Kauf des VBL Portfolios) habe der Umsatz um knapp 60% zugenommen. Zur Stärkung der Liquidität habe das Unternehmen 2009 bereits Wohnungsverkäufe von EUR 40 Mio. durchgeführt.
Auf Ergebnisebene habe das EBIT um 45% auf EUR 5,4 Mio. abgenommen. Der Grund: In Q1/2008 seien Bewertungseffekte in Höhe von EUR 5,5 Mio. verbucht worden, die in Q1/2009 bei 0 gelegen hätten. Bereinigt um diesen Effekt habe sich das EBIT um 35% erhöht, was vor allem auf die Kostensenkungsmaßnahmen des Unternehmens zurückzuführen sei, die zu einer Senkung der Verwaltungskosten um EUR 0,7 Mio. geführt hätten.
Wie erwartet habe TAG keine Guidance für das Gesamtjahr gegeben. Selbst unter der Annahme einer anhaltend schlechten Wirtschaftslage sei das Risiko weiterer signifikanter Abschreibungen angesichts zahlungskräftiger Mieter bei den Gewerbeimmobilien sowie äußerst attraktiver Standorte (zum Beispiel Hamburg, München) bei den Wohnimmobilien überschaubar. Des Weiteren werde die nachhaltige Bewertung der Immobilien durch den bisherigen Wohnungsverkauf von EUR 40 Mio. (5% der Bilanz) untermauert.
Mit einer Eigenkapitalquote von über 30%, einer soliden Finanzstruktur (langfristige Verschuldung liege jetzt bei 80% nach 75% zum Ende des Jahres 2008), zunehmender Cash Flows (durch Kostensenkungen), höheren Mieten und sinkenden Leerstände bei Wohnimmobilien sowie einer jetzt sehr viel schlankeren Unternehmensstruktur, dürfte TAG für den signifikanten Turnaround nach der Talsohle gut positioniert sein.
Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research und das Kursziel von EUR 5 für die TAG Immobilien-Aktie werden bestätigt. (Analyse vom 14.05.2009) (14.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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