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Solar Millennium halten
11.05.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Solar Millennium-Aktie (ISIN DE0007218406 / WKN 721840) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Solar Millennium habe ihre Versprechen bisher noch nicht erfüllt, der Aktienkurs sei jedoch seit der Heraufstufung im April in die Höhe geschnellt (+40%). Anfang April habe das Management behauptet, dass die endgültige Anbindung von Andasol I, des ersten kommerziellen solarthermischen Kraftwerks in Europa, kurz bevorstünde - eher eine Frage von Tagen als Wochen, der Verkauf der Anteile an Andasol 1 und 2 Anfang Mai und die Finanzierung von Andasol 3 ebenfalls bis Anfang Mai abgeschlossen sein sollte.
Durch die Finanzkrise komme es offenbar zu einer weiteren Verzögerung bei den Verhandlungen mit Banken und Investoren. Zudem sei weiterhin unklar, warum Andasol I immer noch keine offizielle Bestätigung des Netzanschlusses erhalten habe. Das Unternehmen habe lediglich davon berichtet, dass ein Prozess zur Begebung einer neuen Anleihe eingeleitet worden sei (Volumen EUR 40 Mio., Zinssatz 6,75%, Laufzeit fünf Jahre).
Als Grund für die Emission der Anleihe habe das Unternehmen die enorme Verbesserung des US-Geschäfts angeführt. Die neuen liquiden Mittel sollten Solar Millennium zur Vorfinanzierung von Schlüsselkomponenten mit langer Lieferzeit dienen. Trotz der nach wie vor guten Wettbewerbsposition von Solar Millennium als Anbieter von großen solarthermischen Kraftwerken aus einer Hand nehme das Risiko von weiteren Projektverschiebungen zu, solange die Finanzierung der aktuellen und zukünftigen Projekte nicht abgeschlossen sei.
Selbst im Falle eines baldigen Eintreffens des bereits für April erwarteten Newsflows sollte dieser bereits in der jüngsten Aktienkurserhöhung eingepreist sein. Kurzfristig werde mit keinen weiteren positiven Treibern gerechnet. Ein aktualisiertes DCF-Modell führe weiterhin zu einem Kursziel von EUR 17,00. Mit einem KGV 2009e von 11 sei die Aktie nicht übermäßig attraktiv, sofern die Risiken im Management von großen Projekten berücksichtigt würden.
Die Analysten von SES Research stufen die Solar Millennium-Aktie von "kaufen" auf "halten" herab. (Analyse vom 11.05.2009) (11.05.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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