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HanseYachts kaufen
26.03.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Frank Laser, rät nach wie vor zum Kauf der HanseYachts-Aktie (ISIN DE000A0KF6M8 / WKN A0KF6M).
HanseYachts habe heute endgültige Zahlen für Q2 2008/09 veröffentlicht, die mit den am 11. März berichteten vorläufigen Zahlen übereinstimmen würden. Eine Telefonkonferenz finde nicht statt.
Der Absatzeinbruch von 58% aufgrund der schwachen Wirtschaftslage lasse sich vor allem auf die Beeinträchtigung im Kerngeschäft Segelboote zurückführen, in dem der Umsatz um mehr als 60% zurückgegangen sei. Der Umsatz im Bereich Motorboote habe jedoch nur um etwa gut 10% abgenommen, allerdings auf einem niedrigen Niveau (9% vom konsolidierten Umsatz).
Als Folge daraus habe HanseYachts mit einem EBIT von EUR 4,7 Mio. auch im zweiten Quartal Verluste gemacht. Zwar habe sich die Materialkostenquote um 120 BP verbessert, die Personalkostenquote sei jedoch deutlich auf 33,3% angestiegen (von 19,5%). Grund dafür sei eine zeitliche Verzögerung zwischen dem Nachfrageeinbruch und den daraus folgenden erforderlichen Kapazitätsanpassungen.
Ohne Angabe eines konkreten Ziels für 08/09 rechne HanseYachts mit einer Abnahme des Umsatzes von 60%. Damit könne die Wahrscheinlichkeit von zusätzlichen Verlusten in H2 als hoch angesehen werden. Nichtsdestotrotz sollte sich die Kostenbasis von HanseYachts mit der Durchführung der Kapazitätsanpassungen (Mitarbeiterreduzierung; Auswirkungen ab Q3 08/09 erwartet) beträchtlich verringern.
Angesichts der Zunahme des Bestands und der Forderungen habe sich die Netto-Cash-Position des Unternehmens in eine Nettoverschuldung von EUR 6 Mio. gewandelt (Net gearing: 10%). Dieser Trend dürfte sich jedoch umkehren, da die meisten Auslieferungen traditionell in H2 durchgeführt würden. Mit der erwarteten Entlastung beim Working Capital in H2, einer Eigenkapitalquote von 70%, und möglichen Subventionen durch das staatliche Konjunkturprogramm sollte HanseYachts die derzeitigen Herausforderungen sicher meistern.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die HanseYachts-Aktie bei einem unveränderten Kursziel von EUR 7. (Analyse vom 26.03.2009) (26.03.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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