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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 29,28 € |
29,44 € |
-0,16 € |
-0,54 % |
21.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006219934 |
621993 |
- € |
- € |
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Jungheinrich kaufen
17.03.2009
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRH AlsterResearch, Oliver Drebing, rät in seiner Ersteinschätzung zum Kauf der Jungheinrich-Aktie (ISIN DE0006219934 / WKN 621993, VZ).
Trotz sehr guter wirtschaftlicher Ausgangssituation notiere die Aktie auf einem Sieben-Jahres-Tief. Dies hänge mit den mageren Aussichten auf dem Weltmarkt zusammen. Jungheinrich werde diese Schwächeperiode voraussichtlich aufgrund des Anstiegs beim Vermiet- und Leasinggeschäft wie auch wegen der relativen Stärkung des Service wahrscheinlich ohne große Blessuren überstehen. Eine nachhaltige Belebung des Geschäfts mit Neufahrzeugen würden die Analysten nicht vor 2011 erwarten.
Die sehr niedrige Nettoverschuldung und die gegenüber den wichtigsten Konkurrenten bessere Ausgangsposition sollte es Jungheinrich erlauben, in der Krise zusätzliche Marktanteile zu erobern.
Das DCF-Modell der Analysten errechne einen Aktienwert von 12,63 Euro. Hierauf nähmen sie einen Abschlag von 20% vor und würden ein Kursziel von 10 Euro ermitteln. Das Modellergebnis reagiere extrem sensibel auf jede Änderung der unterstellten Ergebnismarge. In ihrem Basisszenario würden sie mit einer mittel- und langfristigen EBITDA-Marge von 12% rechnen.
Für 2009 würden sie 1,70 Mrd. Euro Umsatz und einen Gewinn je Aktie von 0,72 Euro unterstellen, für 2010 einen Umsatz von 1,65 Mrd. Euro und einem Gewinn von 0,80 Euro je Aktie. Auf Basis des Zielkurswertes der Analysten von 10 Euro stelle sich der KGV-Multiplikator von 14 (2009) bzw. 12,5 (2010) zunächst als ambitioniert, wenn die inzwischen üblichen Maßstäbe angesetzt würden.
Dieser Eindruck relativiere sich bei Betrachtung anderer Multiplikatoren. Für das EV/EBITDA 2009 ergebe sich ein extrem einladender Wert von 2,7, für das EV/EBITDA 2010 von 2,8. Das KUV liege jeweils bei gut 0,3.
Auf die Bildung einer Peer Group hätten die Analysten verzichtet, da die Mehrzahl der wichtigen Wettbewerber entweder nicht börsennotiert seien oder nur eine Sparte eines größeren Konzerns darstellen würden. Für die Hamburger spreche auch die gute Dividendenrendite von aktuell 7,8% (im Juni für 2008 gezahlte Dividende). Überdies notiere die Aktie derzeit nur bei knapp der Hälfte des Buchwerts.
Die Analysten von SRH AlsterResearch stufen die Jungheinrich-Aktie mit "kaufen" ein. (Analyse vom 17.03.2009) (17.03.2009/ac/a/nw)
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