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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 7,27 € |
7,35 € |
-0,080 € |
-1,09 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000PAT1AG3 |
PAT1AG |
- € |
- € |
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PATRIZIA Immobilien verkaufen
10.03.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klinger, stuft die PATRIZIA Immobilien-Aktie (ISIN DE000PAT1AG3 / WKN PAT1AG) unverändert mit "verkaufen" ein.
Am 25.03.2009 lege PATRIZIA die Zahlen für 2008 vor. Viel wichtiger als die Zahlen sei die aktuelle Finanzierungssituation. Bekanntlich müssten bis Ende März EUR 530 Mio. von EUR 1,2 Mrd. kurzfristiger Kredite prolongiert werden (zuletzt für neun Monate). Eine Prolongation zu besseren Konditionen (bisheriger Zins ca. 5,5%) sei trotz der gesunkenen Zinsen aufgrund des hohes Leverages nicht zu erwarten (Eigenkapitalquote 22%, LTV 82%). Da sich das Immobilienvermögen zu 50% im langfristigen Bestand befinde und die Kredite ausschließlich kurzfristiger Natur seien, sei eine fristenkongruente Finanzierung dringend erforderlich.
Im vierten Quartal habe PATRIZIA trotz des in der Privatisierung traditionell starken letzten Quartals nur 146 Wohnungen veräußert. Die Ertragslage in der Wohnungsprivatisierung sei zuletzt mangels Margenangabe intransparent gewesen. Bedingt durch die hohen Einstandspreise zum 18 bis 20fachen der Jahresmiete, sei der Wertansatz der Immobilien ambitioniert, besonders wenn keine nennenswerten Abschreibungen vorgenommen würden. Aufgrund des starken Zinsrückgangs werde im vierten Quartal mit signifikanten Abschreibungen auf Zinssicherungsgeschäfte gerechnet, die nicht in den Prognosen enthalten seien.
PATRIZIA stehe ein herausforderndes 2009 bevor, das thematisch von folgenden
Punkten determiniert werde: Bei Immobilienverkäufen (Einzelvertrieb) werde trotz der zuletzt bei Privatanlegern gestiegenen Beliebtheit von Wohnimmobilien als Investment aufgrund hoher Einstandspreise nicht mit einer deutlichen Belebung gerechnet. Blockverkäufe, wenn überhaupt möglich, dürften zu keinen nennenswerten Deckungsbeiträgen führen. Der Cash Flow bleibe in der Bestandshaltung angesichts der Mietrendite von ca. 5,3% und einem Zinssatz von ca. 5,5% äußerst schwach. Die Kreditprolongation bleibe aufgrund der Kurzfristigkeit ein Belastungsfaktor. Sollte die Prolongation vor dem 25.03. erfolgen, werde mit einer gesonderten Mitteilung gerechnet. Im Rahmen der Zahlen würden die Prognosen überarbeitet.
Die Analysten von SES Research bewerten die PATRIZIA Immobilien-Aktie unverändert mit dem Rating "verkaufen". Das Kursziel sehe man weiterhin bei EUR 0,80. (Analyse vom 10.03.2009) (10.03.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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