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Solar Millennium kaufen
05.03.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Solar Millennium-Aktie (ISIN DE0007218406 / WKN 721840) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Solar Millennium habe mit dem Energieversorger NV Energy aus Nevada, USA eine Absichtserklärung über den Bau eines solarthermischen Kraftwerks mit einer Leistung von 250 MW abgeschlossen. Geplanter Baubeginn sei Ende 2010, die Bauzeit dürfte ca. 3 Jahre betragen. Das Investitionsvolumen belaufe sich auf ca. USD 1 Mrd. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Absichtserklärung in einen festen Vertrag münde, dürfte groß sein, denn mit NV Energy habe Solar Millennium einen größeren amerikanischen Energieversorger als Partner, der 2,4 Mio. Kunden mit Strom versorge und in 2007 einen Umsatz von USD 3,6 Mrd. und fast USD 200 Mio. Nettogewinn erwirtschaftet habe. Bereits in 2008 hätten 9% des produzierten Stroms aus erneuerbaren Energien gestammt.
Nevada sei mit Sonneneinstrahlungen von bis zu 2.800 kwh/m2a ideal für die Errichtung solarthermischer Großkraftwerke. Zum Vergleich: Deutschland weise Einstrahlungen von ca. 1.000 kwh/m2a, Südspanien, der Ort der Andasolkraftwerke von Solar Millennium, habe Einstrahlungen von ca. 1.800 kwh/m2a. Mit der neuen US-Administration dürften erneuerbare Energien zu einem Politikschwerpunkt werden und sowohl auf föderaler als auch auf Staatenebene umfangreiche Unterstützung erhalten. Das Konjunkturpaket von Obama beinhalte bereits die Möglichkeit, das Kraftwerksprojekt zu 30% aus Bundesmitteln zu fördern. Insofern dürfte auch die Finanzierung trotz der Finanzkrise darstellbar sein.
Zuletzt habe Solar Millennium wiederholt enttäuscht: Die Guidance für 2007/08 sei deutlich verfehlt worden, Andasol 1 sei nach wie vor nicht ans Netz angeschlossen und der Verkauf von Kraftwerksanteilen stocke wegen der Finanzkrise. Weiterer negativer Newsflow sei in 2009 nicht auszuschließen, trotzdem sollte der Durchbruch in den USA die Aktie beflügeln und die Geschäftsaussichten für 2010 deutlich verbessern.
Die Errichtung eines solarthermischen Kraftwerks in den USA sei bereits weitgehend in den Schätzungen antizipiert. Das deutlich gestiegene Risiko auf der Finanzierungsseite für die spanischen Projekte werde über ein höheres Beta von 2,1 berücksichtigt. Die große Unsicherheit bezüglich der Geschäftsentwicklung in 2009 sollte bereits eingepreist sein. Solar Millennium verfüge über eine solide Bilanz mit einer Cash Position von geschätzt >EUR 200 Mio. in 2007/08e und positivem Net Cash. Das Unternehmen habe sehr gute Wachstumsperspektiven, und die Bewertung sei mit einem KGV 2008/09e von 6 attraktiv.
Die Analysten von SES Research stufen die Aktie von Solar Millennium auf "kaufen" hoch. Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells werde von EUR 13,10 auf EUR 11,50 gesenkt. (Analyse vom 05.03.2009) (05.03.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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