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GFT Technologies kaufen
03.03.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, empfiehlt weiterhin, die Aktien von GFT Technologies (ISIN DE0005800601 / WKN 580060) zu kaufen.
GFT habe am 02.03.2009 vorläufige Zahlen zum Geschäftsjahr 2008 vorgelegt. Trotz der Auswirkungen der Finanzkrise habe GFT die Ergebniserwartungen übertreffen können. Wie erwartet habe das Segment Resourcing, in dem GFT IT-Spezialisten an seine Kunden vermittelt würden, weiter an Bedeutung gewonnen. Mit einem Wachstum um 4% auf EUR 145,7 Mio. entspreche der Umsatzanteil nun 60% (2007: 57%). Da das Segment mit einer Vorsteuermarge von 2,3% weniger profitabel als das Servicegeschäft sei, erkläre dies einen Teil des Margenrückgangs auf Konzernebene.
Der Umsatzrückgang im Servicesegment um 10% auf EUR 90,9 Mio. sei etwas geringer als erwartet ausgefallen. Entsprechend habe auch das Segmentergebnis mit EUR 7,1 Mio. die Erwartungen um EUR 0,4 Mio. übertroffen.
Das Software-Segment habe aufgrund hoher Vertriebs- und Markteintrittskosten einen Verlust von EUR -3,1 Mio. (SESe EUR -3,7 Mio.) nach EUR -0,6 Mio. im Vorjahr erzielt. Die Erwartungen für 2009 würden nur minimal angepasst und weiterhin eine sehr verhaltene Nachfrage der Banken nach IT-Servicedienstleistungen antizipieren. Unter Berücksichtigung des Softwaresegments, das in 2009 weniger durch Entwicklungskosten belastet sein sollte, würden die Erwartungen einen deutlichen Margendruck im operativen Geschäft über alle Segmente implizieren. Ab 2010 werde wieder mit einer deutlichen Belebung aufgrund der Bedeutung der Bank-IT unter Gesichtspunkten der Regulation und der Kosteneffizienz gerechnet.
Obwohl GFT’s Kunden aus der Finanzdienstleistungsbranche bereits seit Ende 2007 in einer sehr schwierigen Situation seien, sei GFT auch in 2008 deutlich profitabel gewesen und dieses profitable operative Geschäft gebe es derzeit geschenkt, denn GFT verfüge über eine Nettofinanzposition von EUR 35 Mio. Der EV liege damit bei null. GFT habe für 2008 die Ausschüttung einer Dividende von EUR 0,10 angekündigt. Dies entspreche einer Dividendenrendite von 8% und unterstreiche die attraktive Bewertung. Zudem notiere die Aktie derzeit deutlich unter dem - um immaterielles Vermögen bereinigten - Buchwert.
Die Analysten von SES Research bekräftigen ihre "kaufen"-Empfehlung. Das Kursziel basiere auf dem FCFY für das schwierige Geschäftsjahr 2009 und werde von EUR 2,90 auf EUR 3,00 angehoben. DCF Modell und FCFY 2010 würden ein deutlich höheres Upside indizieren. (Analyse vom 03.03.2009) (03.03.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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