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REALTECH kaufen
19.02.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die Aktie von REALTECH (ISIN DE0007008906 / WKN 700890) unverändert mit "kaufen" ein.
REALTECH habe am 17.02.2009 vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2008 veröffentlicht. Das 4. Quartal (Q4) sei deutlich weniger vom beginnenden konjunkturellen Abschwung belastet gewesen, als erwartet. Daher seien sowohl die letzte Guidance für 2008 (Umsatz EUR 69 Mio.; EBIT EUR 6,6 Mio.) als auch die Erwartungen übertroffen worden. Die soliden Q4-Zahlen würden einmal mehr zeigen, dass die von REALTECH fokussierte Marktnische attraktiv sei - und das auch in einer schwierigen konjunkturellen Situation.
Die Optimierung vorhandener IT-Infrastrukturen und die Überwachung kritischer Geschäftsprozesse seien Kernthemen für den wirtschaftlichen Erfolg der Kunden und REALTECH könne diese Nische als Entwicklungspartner von SAP erfolgreich verteidigen und die hohe Wettbewerbsqualität so in überdurchschnittliche Renditen transformieren. Der ROCE 2008 von 13,4% sei dabei noch durch die überschüssige, zum Jahresende ausgeschüttete Liquidität von EUR 21 Mio. verzerrt. Bereinigt liege der ROCE 2008 sogar bei 18,4%.
Die Visibilität auf 2009 bleibe in einem sich weiter eintrübenden konjunkturellen Umfeld trotz des guten Q4 niedrig. Die Erwartungen zu Umsatz und operativem Ergebnis würden daher unverändert rückläufig bleiben. Der aktuelle Aktienkurs scheine jedoch bereits sämtliche Risiken der kurzfristigen operativen Entwicklung aber keinerlei Chancen aus der starken Positionierung im fokussierten Nischenmarkt abzubilden:
Die Dividendenrendite (EUR 0,50) betrage 10,8%. Bereinigt um die liquiden Mittel sollte das KGV 08 bei 3,3 (2009e: 4,6) liegen. Die Bilanz weise keine Finanzverbindlichkeiten aus. Der adressierte Markt sollte nach überstandener Krise wieder dynamisch wachsen.
Auch wenn der kurzfristige Newsflow durch rückläufige Ergebnisse belastet sein könnte, sei die Aktie fundamental sehr günstig. Das auf einem DCF-Modell basierende Kursziel werde auf EUR 11 angehoben (alt: EUR 10). Der FCFY indiziere bereits für 2009 einen fairen Wert von EUR 12.
Das Rating der Analysten von SES Research für die REALTECH-Aktie lautet unverändert "kaufen". (Analyse vom 17.02.2009) (19.02.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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