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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 7,27 € |
7,35 € |
-0,080 € |
-1,09 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000PAT1AG3 |
PAT1AG |
- € |
- € |
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PATRIZIA Immobilien verkaufen
28.01.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klinger, rät nach wie vor zum Verkauf der PATRIZIA Immobilien-Aktie (ISIN DE000PAT1AG3 / WKN PAT1AG).
PATRIZIA habe Verkaufszahlen für das Q4/08 gemeldet. Demnach seien 146 (VJ 186) Wohnungen einzeln verkauft worden (SESe 150). Im Gesamtjahr hätten trotz des deutlichen Anstiegs bei den in der Privatisierung befindlichen Wohnungen nur 476 WE verkauft werden können (VJ 487). Da seit dem Q3 keine Angaben zur Rohmarge gemacht worden seien, sei die Ertragslage beim Wohnungsverkauf intransparent.
Des Weiteren sei im Q4 ein Block mit 204 Einheiten in München an die Fondstochter PATRIZIA German Residential Fund veräußert worden. Das Volumen dürfte etwa EUR 30 Mio. betragen. Im Fondsbereich baue PATRIZIA derzeit zwei Fonds mit einem Zielvolumen von insgesamt EUR 800 Mio. für hauptsächlich deutsche Versicherungen auf. An den Fonds sei PATRIZIA selbst nicht beteiligt. Der Fondsbereich dürfte nach Einschätzung der Analysten in 2009 trotzdem noch keinen positiven Ergebnisbeitrag liefern.
Die anstehende Kreditprolongation bleibe das beherrschende Thema. Bis 31.03.09 müssten EUR 530 Mio. prolongiert werden. Selbst eine Prolongation zu schlechteren Konditionen wäre als Erfolg zu werten. Generell bleibe die Finanzierungssituation eine Herausforderung, da alle Finanzverbindlichkeiten i.H.v. EUR 1,1 Mrd. kurzfristig finanziert seien.
In 2008 habe insbesondere der Verkauf des Dresden Altmarkt-Projektes für ein positives operatives Ergebnis gesorgt (Beitrag ca. EUR 20 Mio.). Der angekündigte Abschreibungsbedarf auf Zinssicherungsgeschäfte zum Jahresende könnte den Markt negativ überraschen. PATRIZIA habe etwa 80% ihrer Verbindlichkeiten abgesichert. Da die Zinsen im Q4 stark gefallen seien, rechnen die Analysten von SES Research mit Abschreibungen zwischen EUR 20 bis 30 Mio. Im Rahmen der Jahresabschlusses 2008 würden die Prognosen überarbeitet.
Da in 2009 der gewinnbringende Verkauf von Projekten oder größeren Wohnungsportfolios nicht absehbar und im Einzelverkauf keine spürbare Verbesserung gegenüber 2008 zu erwarten sei, dürfte sich die Ertragslage deutlich unter Vorjahr bewegen. Schlechtere Zinskonditionen würden die Situation zusätzlich verschlechtern. Die Ankündigung signifikanter Kosteneinsparungen wäre daher zu begrüßen. In Anbetracht der hohen Verschuldung in Kombination mit dem schwachen operativen Geschäft bleibe die Lage kritisch.
Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die PATRIZIA Immobilien-Aktie lautet weiterhin "verkaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 0,80. (Analyse vom 28.01.2009) (28.01.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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