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HORNBACH HOLDING kaufen
22.12.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die HORNBACH HOLDING-Aktie (ISIN DE0006083439 / WKN 608343, VZ) unverändert mit "kaufen" ein.
Die heute Morgen von HORNBACH vorgelegten Zahlen für das dritte Quartal (Sept. - Nov.) hätten den positiven View der Analysten auf die Aktie bestätigt. So habe HORNBACH HOLDING im dritten Quartal über einen Umsatzanstieg um 6,1% auf 688,5 Mio. Euro berichtet. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres (März bis Nov. 2008) sei der Umsatz um 6,5% auf 2,214 Mrd. Euro gestiegen. Wenn sich die Gruppe erneut besser entwickelt habe als die Wettbewerber, dann liege dies nach Erachten der Analysten vor allem im Profil der Märkte und in der Kundenansprache begründet. Die Erlöse des Teilkonzerns HORNBACH-Baumarkt AG seien im dritten Quartal um 6,4% auf 644,2 Mio. Euro geklettert (9M: +6,6% auf 2,083 Mrd. Euro). Im dritten Quartal habe das like-for-like-Wachstum 1,5% betragen (Neun Monate: 1,8%).
Nach Angaben des Branchenverbands BHB seien die flächenbereinigten Umsätze aller deutschen Bau- und Gartenfachmärkte von Januar bis September 2008 um 2,2% gesunken. Demgegenüber habe HORNBACH den Branchenwert in den ersten neun Monaten 2008 um knapp 5 Prozentpunkte übertroffen. Auch in den Monaten Oktober und November dürfte die Gruppe nach eigenen Schätzungen deutlich besser abgeschnitten haben als die Branche.
Die Erträge hätten sich weiter überdurchschnittlich entwickelt. So habe sich in den ersten neun Monaten das EBIT des Gesamtkonzerns um 65,0% auf 164,5 Mio. Euro verbessert. Das Plus im dritten Quartal habe 67,9% auf 22,6 Mio. Euro betragen. Im Baumarktbereich sei das EBIT in den ersten neun Monaten um 64,4% auf 129,0 Mio. Euro gestiegen. Im dritten Quartal habe die Ertragsgröße von 6,2 Mio. Euro auf 14,6 Mio. Euro mehr als verdoppelt werden können. Ausschlaggebend dafür seien in erster Linie die flächenbereinigten Umsatzsteigerungen in Verbindung mit einer leicht höheren Handelsspanne sowie eine verbesserte Kosteneffizienz in den Filialen gewesen. Ferner hätten Ergebnissteigerungen im Segment Immobilien, die bereits in den ersten beiden Quartalen des laufenden Geschäftsjahres 2008/09 erfolgwirksam geworden seien, zum Gewinnanstieg im Gesamtkonzern beigetragen.
Bei der Analyse sei zu beachten, dass die für das dritte Quartal angekündigten Verkäufe von vier Bau- und Gartenmärkten außerhalb Deutschlands noch nicht realisiert worden seien. Aktuell erwarte HORNBACH, dass zwei dieser Transaktionen im laufenden Geschäftsquartal mit Veräußerungsgewinnen von 20 Mio. Euro abgeschlossen werden könnten. Der Verkauf der beiden verbleibenden Märkte (erwarteter Gewinn: 1,0 Mio. Euro) dürfte erst 2009/10 erfolgen.
HORNBACH sehe wie erwartet keine Notwendigkeit, die Guidance für das laufende Geschäftsjahr in Frage zu stellen. Die Gruppe habe ihre Guidance bestätigt und prognostiziere auf der Ebene der Holding im laufenden Jahr Umsatzzuwächse im mittleren einstelligen Bereich (Bankhaus Lampe: +5,0% auf 2,748 Mrd. Euro). Das EBIT solle den Wert des Jahres 2006/07 (119 Mio. Euro) übertreffen. Die Analysten würden unverändert davon ausgehen, dass die Holding hier ein Ergebnis von knapp 130 Mio. Euro (ohne Immobiliengewinne) erzielen könne.
Die Aktie bleibe für die Analysten aufgrund ihrer Bewertung und den strategischen Wachstumsoptionen ein Kauf. HORNBACH habe ihres Erachtens in der zurückliegenden Zeit gezeigt, dass das Konzept den Wettbewerbern überlegen sei, so dass Marktanteile hätten gewonnen werden können.
Das Anlageurteil der Analysten vom Bankhaus Lampe "kaufen" mit Kursziel 60,00 Euro hat für die HORNBACH HOLDING-Aktie Bestand. (Analyse vom 22.12.2008) (22.12.2008/ac/a/nw)
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