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Bertrandt kaufen
15.12.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Bertrandt AG (ISIN DE0005232805 / WKN 523280) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Beim Blick in das Zahlenwerk der Bertrandt AG für das Ende September beendete Geschäftsjahr sei von einer Krise bisher nichts zu sehen. Der Entwicklungspartner für die internationale Automobil- und Luftfahrtindustrie habe in allen Bereichen Rekordzahlen präsentieren können.
Insbesondere durch einen 28%-igen Umsatzanstieg auf 434,2 Mio. EUR (Vj.: 339,5 Mio. EUR) sei das Betriebsergebnis von 32,3 Mio. EUR auf 51,3 Mio. EUR gesteigert worden. Neben dieser positiven Geschäftsentwicklung führe ein Free Cash-flow von 26,5 Mio. EUR zu einer Kassenposition von 30,5 Mio. EUR. Die in diesen Zeiten umso wichtiger gewordene Liquiditätssituation stehe nach Meinung der Analysten auf einem soliden Fundament.
Hier seien einerseits durch eine konsequente Entschuldung auf nunmehr 5,4 Mio. EUR (Vj.: 7,8 Mio. EUR) die Zinsaufwendungen reduziert und andererseits höhere Zinserträge durch kurzfristige Geldanlagen generiert worden. Von der guten Geschäftsentwicklung im abgelaufenen Geschäftsjahr würden die Aktionäre durch eine um 0,60 EUR erhöhte Dividende von 1,40 EUR profitieren.
Aufgrund der tadellosen Bilanz des Betrandt-Konzerns mit einer Eigenkapitalquote von 45,9% sei das Unternehmen krisenfester als die Autozulieferindustrie positioniert. Als Wachstumsunternehmen werde Bertrandt weiter in Personal investieren, jedoch dürfte die Wachstumsdynamik auch hier aufgrund der erhöhten Unsicherheit in der Autoindustrie wesentlich schwächer werden.
Das Unternehmen befinde sich in einem ungewissen Marktumfeld. Laut Unternehmensangaben könne ein Rückgang der F&E-Ausgaben bei den OEM´s von bis zu 20% kompensiert werden. Die Bertrandt AG habe nach den Krisen der Vergangenheit immer stärken wachsen können als der Markt.
Zusammengefasst bestätige das Unternehmen alles, was der Investor brauche. Solide Bilanz, gute Geschäftsentwicklung, stabile Aktionärsstruktur und ein Management, das mit einer zielgerichteten Philosophie das Wachstum forciere.
Die Aussichten in der Automobilindustrie, aber zunehmend auch in den anderen Branchen, seien derzeit schwierig einzuschätzen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich das Unternehmenswachstum in einem solchen Umfeld nicht mehr so stark fortsetze und sich dies auf die Gewinnentwicklung auswirke. Dies dürfte jedoch bereits im Kursrückgang der Aktie enthalten sein. Die relative Outperformance der Aktie werde sich ihres Erachtens fortsetzen. Das Kursziel hätten die Analysten anhand eines Peer-Group-Vergleichs und ihres Dividend-Discount Modells ermittelt.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen weiterhin den Kauf der Bertrandt-Aktie. Das Kursziel werde von 32 auf 20 EUR gesenkt. (Analyse vom 15.12.2008) (15.12.2008/ac/a/nw)
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