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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 26,60 € |
26,15 € |
+0,45 € |
+1,72 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005419105 |
541910 |
- € |
- € |
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CANCOM halten
12.12.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die Aktie von CANCOM (ISIN DE0005419105 / WKN 541910) unverändert mit "halten" ein.
CANCOM habe 75,5% der Anteile des Online-Händlers Home of Hardware (HoH) zu einem symbolischen Preis von EUR 3,00 erworben. Die übrigen 24,5% der Anteile würden zum überwiegenden Teil dem derzeitigen Geschäftsführer von HoH gehören. Für diese besitze CANCOM eine Kaufoption.
HoH beschäftige derzeit etwa 85 Mitarbeiter und dürfte in 2008 einen Umsatz von circa EUR 80 Mio. bei einem Verlust von circa EUR 1 Mio. ausweisen. Dieser sei jedoch zu einem großen Teil durch das Geschäft mit Produkten des bisherigen Großaktionärs Premiere verursacht. 2007 habe Premiere 65% der Anteile an HoH erworben. Eigene Schwierigkeiten und die Fokussierung auf das Kerngeschäft würden den Sender zum Ausstieg zwingen. Zuletzt sei HoH finanziell ins Straucheln geraten nachdem das Umsatzziel 2008 von EUR 100 Mio. aus der Reichweite und das Unternehmen dadurch in die Verlustzone geraten sei.
Die Motive der Übernahme des Online-Händlers würden sich nicht sofort erschließen, da die erklärte Strategie auf die Erweiterung der regionalen Präsenz bei einer Erhöhung des margenstärkeren Dienstleistungsanteils gerichtet sei. Der bisherige Fokus von CANCOM habe auf Firmenkunden gelegen. Das Privatkundengeschäft sei hart umkämpft. CANCOM suche Synergien im Einkauf (insbesondere verbesserte Einkaufskonditionen), in der Logistik (Zusammenlegung der Lager) sowie im Marketing.
Zudem solle das B2B-Geschäft von HoH ausgebaut werden. Darüber hinaus werde CANCOM die Online-Plattform der übernommen Gesellschaft für das eigene eCommerce-Geschäft nutzen, was der Gesellschaft Erweiterungsinvestitionen in die bestehende Software von circa EUR 1 Mio. erspare und die Time-to-Market verkürze.
Die Hebung der Synergien dürfte sich nicht ohne Schwierigkeiten gestalten und berge Potenzial für negativen Newsflow, denn HoH besitze ein weites Produktspektrum, das gestrafft werden müsse (derzeit: von Consumerelektronik über Haushaltsgeräte bis hin zu Sanitärprodukten) und im Privatkundengeschäft sei CANCOM kaum erfahren - hier erziele HoH 85% der Umsätze.
Die Risiken der Akquisition würden dadurch begrenzt, dass die Fixkosten von HoH derzeit bei EUR 3,7 Mio. p.a. lägen, was den negativen Einfluss auf die Bottom Line von CANCOM in einem negativen Szenario begrenze. Durch die Zusammenlegung der Lager sowie die Einstellung nicht profitabler Geschäftsfelder sollte der Verlust von HoH, der in diesem Jahr noch aufgelaufen sei, in 2009e deutlich reduziert werden.
Akquisitionen dürften den Newsflow weiterhin bestimmen: Bis 2012 plane CANCOM das Erreichen der Umsatzmilliarde. Wenngleich die Übernahme von HoH Fragen aufwerfe, dürfte CANCOM das Privatkundengeschäft jedoch kaum weiter forcieren, sondern an der bisherigen Strategie (Erweiterung der regionalen Präsenz bei einer Erhöhung des margenstärkeren Dienstleistungsanteils) festhalten. Die Schätzungen seien überarbeitet worden.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von CANCOM lautet weiterhin "halten" mit einem unveränderten DCF-basierten Kursziel von EUR 3,30. (Analyse vom 12.12.2008) (12.12.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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