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Heliad Equity Partners kaufen
24.11.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Heliad Equity Partners (ISIN DE0006047293 / WKN 604729) unverändert mit "kaufen" ein.
Heliads 9M-Zahlen hätten keine Überraschungen geliefert. Die Verwerfungen an den Kapitalmärkten hätten zu deutlichen Kursverlusten bei den börsennotierten Beteiligungen geführt, sodass sich der NAV seit Anfang 2008 von EUR 95 Mio. auf zuletzt EUR 76 Mio. reduziert habe.
Bei den nicht börsennotierten Unternehmen würden sich insbesondere Vanguard, assona, Unicorn und RT Reprotechnik viel versprechend entwickeln. Als wesentliche Beteiligungen seien der Medizintechnikspezialist Vanguard und der Geld- und Wertdienstleister Unicorn kaum konjunkturabhängig und dürften trotz Finanzkrise dynamisch wachsen. Hingegen sei die Geschäftsentwicklung bei SHB von der Immobilienkrise geprägt.
Auf der für den 16.12.2008 anberaumten außerordentlichen Hauptversammlung solle eine ordentliche Kapitalherabsetzung im Verhältnis 10:1 beschlossen werden. Mit der Kapitalherabsetzung sollten Verlustvorträge eliminiert werden, was einen Aktienrückkauf bzw. eine Dividendenzahlung ermögliche. Ein Aktienrückkauf unter NAV würde eine NAV-Steigerung bewirken. Zudem würde der Reverse Split im Verhältnis 10:1 perspektivisch Kapitalerhöhungen ermöglichen.
Am 20.11.2008 habe Fortis einen Anteilsbesitz von 4,1% an Heliad gemeldet. Zwar habe Fortis Heliad zufolge kein spezielles strategisches Interesse jedoch sei der Einstieg ein positives Signal, was die Unterbewertung der Aktie unterstreiche.
Zum 30.09.2008 habe sich die Nettoliquidität im Einzelabschluss von EUR 24 Mio. auf EUR 28 Mio. (im Konzern von EUR 30 Mio. auf EUR 35 Mio.) erhöht, was Heliad eine Wertverdoppelung des derzeitigen Beteiligungsportfolios ermögliche. In 2009 seien 3-4 neue Beteiligungen geplant. Dabei dürfte Heliad von den aktuell günstigen Bewertungsniveaus profitieren.
Die Aktie notiere deutlich unter ihrem Nettocashwert von EUR 0,40. Zudem werde das Beteiligungsportfolio (Finanzanlagen) im Wert von EUR 0,41 je Aktie mit Null bewertet.
Mit Blick auf die signifikante Unterbewertung bekräftigen die Analysten von SES Research das "kaufen"-Rating für die Aktie von Heliad Equity Partners, allerdings ist erst bei einer Stabilisierung der Aktienmärkte mit einer spürbaren Kurserholung der Aktie zu rechnen. Das Kursziel auf Basis des NAVs werde von EUR 1,00 auf EUR 0,90 gesenkt. (Analyse vom 24.11.2008) (24.11.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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