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HCI Capital halten
20.11.2008
Hamburger Sparkasse
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Christian Hamann, Analyst der Hamburger Sparkasse, stuft die Aktie von HCI Capital (ISIN DE000A0D9Y97 / WKN A0D9Y9) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Die 1985 gegründete Hamburger HCI Gruppe habe sich in den letzten Jahren von einem ursprünglich auf Schiffsbeteiligungen spezialisierten Emissionshaus zu einem Entwickler und Vermarkter von Kapitalanlageprodukte für vermögende Privatkunden entwickelt. Seit 1997 sei HCI auch im Geschäft mit Immobilienfonds, seit 2000 mit Private Equity Dachfonds und seit 2003 mit Lebensversicherungs-Zweitmarktfonds tätig.
Der Vertrieb sei 2007 nach Volumen zu knapp 55% über mehr als 1.000 freie Vertriebspartner, zu gut 37% über Banken und zu rund 8% über Finanzvertriebe wie zum Beispiel AWD erfolgt. Auch wenn der deutsche Markt eindeutiger Absatzschwerpunkt mit mehr als 90% des Umsatzes sei, so sei HCI seit 2004 auch in Österreich und seit 2006 in der Schweiz und in Ungarn aktiv.
Aufgrund des drastisch verschlechterten Umfelds, insbesondere auf den Produkt- und den Finanzierungsmärkten könne HCI derzeit nur durch relative Schönheit, wie der gegenüber MPC besseren Bilanzstruktur und der stärker auf freie Vermittler ausgerichteten Vertriebsstruktur, glänzen. Trotz der gegenüber MPC besseren Bilanzrelationen sehe man auch bei HCI die Gefahr von verwässernden Kapitalmaßnahmen.
Man gehe auch angesichts der gestiegenen Vorbehalte der Anleger gegenüber komplexen Anlageprodukten und der aus Rendite- und Steuerüberlegungen (2008 generierte riesige Verlustvorträge würden die Abgeltungssteuer jetzt mittelfristig zum Non-Event machen) gestiegenen Attraktivität weniger komplexer Anlageprodukte davon aus, dass geschlossene Beteiligungen länger im Abseits stehen dürften.
Die Aktie von HCI Capital ist nach Ansicht der Analysten der Hamburger Sparkasse allenfalls unter langfristigen Aspekten haltenswert. (Analyse vom 20.10.2008) (20.11.2008/ac/a/nw)
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