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H&R WASAG halten
13.11.2008
Nord LB
Hannover (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Nord LB, Thorsten Strauß, empfiehlt weiterhin, die Aktien von H&R WASAG (ISIN DE0007757007 / WKN 775700) zu halten.
Der Konzern habe im dritten Quartal von einer Ausweitung der Margen und der planmäßigen Umsetzung des "Projektes 40" zur Kapazitätserweiterung, das voraussichtlich im ersten Quartal 2009 abgeschlossen werde, profitiert. Der Umsatz sei um 56% auf 314,6 Millionen Euro gestiegen. Das EBITDA habe um 66% auf 27,8 Millionen Euro und das EBT um 71% auf 19,5 Millionen Euro zugelegt. Der Konzernüberschuss nach Fremdanteilen habe auf 14,2 Millionen Euro mehr als verdoppelt werden können.
In Anbetracht der bestehenden wirtschaftlichen Unsicherheiten würden die geplanten Investitionen in das Projekt "Golden Cut" sowie in eine neue Destillierungsanlage in Salzbergen überprüft und möglicherweise verringert bzw. zeitlich gestreckt. Zudem werde die Bewertungsmethode geändert, um den Bestand an fertigen und unfertigen Erzeugnissen realitätsnäher zu erfassen. Hieraus ergebe sich ein Abwertungsbedarf auf die Bestände in Höhe von bis zu 15 Millionen Euro im Jahresabschluss 2008. Trotzdem sei nach Einschätzung des Vorstandes das Ziel, im laufenden Geschäftsjahr ein Vorsteuergewinn von 50 bis 60 Millionen Euro zu erzielen, nicht in Gefahr. Der Ausblick auf das Geschäftsjahr 2009 solle wegen der hohen Volatilität bei den Rohstoffpreisen und der unsicheren Konjunkturperspektiven erst nach Abschluss des ersten Quartals veröffentlicht werden.
Durch ein starkes drittes Quartal habe der Konzern die schwachen Zahlen des ersten Halbjahres mehr als kompensieren können. Das komfortable Margenniveau werde sich aber nicht halten lassen und neben den Risiken aus den konjunkturellen Unsicherheiten sowie der hohen Volatilität der Rohstoffpreise verweise der Vorstand auf mögliche Produktionseinschränkungen als Folge der Lage der Weihnachtsfeiertage. Dennoch sei das Unternehmen in der Lage, eine Sonderbelastung von bis zu 15 Millionen Euro zu verkraften, ohne das Vorsteuergewinnziel in Gefahr zu bringen. Das Kursziel für die Aktie werde wegen des verschlechterten Umfeldes von zuvor 17 Euro auf nun 14 Euro gesenkt.
Die Analysten der Nord LB empfehlen weiterhin, die Aktien von H&R WASAG zu halten. (Analyse vom 13.11.2008) (13.11.2008/ac/a/nw)
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