|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
BayWa kaufen
13.11.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062 / WKN 519406) unverändert mit "kaufen" ein.
Die von BayWa am 13.11.2008 vorgelegten Zahlen seien ergebnisseitig etwas schwächer als erwartet gewesen. Das EPS sei bedingt durch höher als erwartete Minderheitenanteile deutlich unter den Erwartungen geblieben.
Das starke 9-Monats-Ergebnis sei bereits im H1 durch eine dynamische Entwicklung in allen Bereichen des Agrarsegments gesichert worden. Im Energiesegment habe die Nachfrage in Q3 bei niedrigen Preisen deutlich zugenommen, was zu einer Verwässerung der Konzernmarge führe.
Die deutliche konjunkturelle Abschwächung sollte das bereits schwache Baugeschäft in Q4 weiter belasten, weshalb die Ergebniserwartungen für das Gesamtjahr 2008 leicht reduziert würden. Die mittelfristigen Perspektiven für BayWa würden positiv bleiben. Weltweit würden sich die Produktionskapazitäten für Agrarprodukte bei steigender Nachfrage verknappen. Dies sollte Landwirten in den klimatisch privilegierten Regionen Europas steigende Einkommen ermöglichen. BayWa werde als wichtigster Logistikpartner der Landwirte von dieser Entwicklung nachhaltig profitieren und bleibe daher ein defensiver Wachstumswert.
Rekordernten in 2008 würden jedoch zunächst für stagnierende Preise auf dem Niveau von 2006 sorgen. Somit dürfte es für BayWa kaum möglich sein, die preisbedingten windfall profits aus der Erntevermarktung im H1 2008 von mehr als EUR 20 Mio. durch ein höheres Handelsvolumen in 2009 voll auszugleichen. Die angepassten Erwartungen für 2009 würden somit von einem deutlichen Rückgang des EBT im Segment Agrar auf EUR 63,9 Mio. ausgehen (2008e EUR 80,5 Mio.).
Das Bausegment sollte in 2009 durch die konjunkturelle Schwäche belastet bleiben. Durch bereits umgesetzte Maßnahmen zur Kostensenkung (Optimierung des Standortnetzes) sollte das Segmentergebnis trotz eines schwierigen Umfeldes nur leicht auf EUR 12,0 Mio. (2008e 12,7 Mio.) zurückgehen.
Wenngleich der kurzfristige Newsflow durch den für 2009 erwarteten Ergebnisrückgang belastet sei, bleibe BayWa als langfristiges Value-Investment attraktiv, denn die Aktie notiere bei dem sehr defensiv bilanzierten Buchwert und BayWa sei unverzichtbarer Teil der landwirtschaftlichen Wertschöpfung. Außerdem sei der Zugang zu Finanzierungsmitteln durch eine enge Bindung an den soliden Genossenschaftssektor privilegiert.
Die Analysten von SES Research bleiben bei ihrer "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von BayWa. Die angepassten Erwartungen würden basierend auf dem FCFY 2009e zu einem von EUR 40 auf EUR 37 gesenkten Kursziel führen. (Analyse vom 13.11.2008) (13.11.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken