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Datum/Zeit |
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86,60 € |
-0,60 € |
-0,69 % |
21.04/10:08 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007203705 |
720370 |
- € |
- € |
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SNP kaufen
23.10.2008
BankM-Repräsentanz der biw AG
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Daniel Großjohann und Michael Vara, Analysten der BankM-biw AG, stufen die Aktie von SNP (ISIN DE0007203705 / WKN 720370) mit "kaufen" ein.
Angesichts der vorgelegten Q3-Zahlen seien die Analysten zuversichtlich, dass SNP ihre Erwartungen für 2008 erreichen werde. Gegenüber dem Vorjahresquartal habe SNP die Umsatzerlöse um 20,3% steigern können. Der Periodenüberschuss habe sich um 74% erhöht, die EBIT-Marge habe bei sehr guten 23,1% gelegen. Mit einem 09er KGV von 6,3 und einer Dividendenrendite von ca. 7% sei die Aktie vor allem angesichts der intakten Wachstumsdynamik und des konjunkturunabhängigen Geschäftsmodells nach wie vor sehr günstig.
Die Analysten würden die Aktie dementsprechend weiterhin zum Kauf empfehlen. Bedingt durch die Entwicklung an den Kapitalmärkten und die unter Druck geratenen Peer-Unternehmen reduziere sich ihr aus FCF-Methode und Peer-Group-Analyse ermitteltes Kursziel von EUR 34,80 auf EUR 33,40.
Alle Geschäftsbereiche hätten zum Umsatzanstieg (Umsatz Q3 2008: EUR 5,05 Mio.; Q3 2007: EUR 4,24 Mio.) beigetragen. Der größte Bereich, das Beratungsgeschäft im Segment "Software-related Services" habe mit 7,9% allerdings nur einen vergleichsweise moderaten Anstieg verzeichnet, was in der Verschiebung einiger Projekte in das vierte Quartal begründet gelegen habe. Hierdurch seien auch die Personalaufwendungen gegenüber dem Vorquartal geringer ausgefallen.
Zusammen mit den gesunkenen sonstigen betrieblichen Aufwendungen habe dies zu einer deutlich verbesserten Margensituation im dritten Quartal geführt. Das kleinere, aber margenstarke Segment "Software" (Lizenzen und Wartung) habe gegenüber Q3 2007 deutlich zugelegt (ca. 150%). Gegenüber Q2 2008 habe das Segment dagegen nur geringe Veränderungen verzeichnet.
Bedingt durch die in den ersten neun Monaten erreichte EBIT-Marge von 18,7% und dem traditionell starken vierten Quartal hätten die Analysten ihre EBIT-Margenschätzung auf 18,5% für das Gesamtjahr 2008 angehoben. Trotz des hohen Auftragsbestandes (von EUR 8,1 Mio. zum 30.9.) hätten sie aus Gründen der Vorsicht ihre Umsatzschätzungen unverändert belassen.
Der Vorstand der SNP AG erwarte für 2008 weiterhin einen Umsatz zwischen EUR 20 Mio. und EUR 22 Mio. Weitere Impulse vor allem aus dem Segment Software würden insbesondere im typischerweise starken vierten Quartal erwartet. Die EBIT-Marge erwarte das Unternehmen im Geschäftsjahr 2008 unverändert bei 18%.
Das Geschäftsmodell der im SHK-Markt (Standardisierung, Harmonisierung und Konsolidierung von SAP-Landschaften) positionierten SNP sei von konjunkturellen Schwankungen kaum betroffen. SAP-Change Projekte würden sowohl in wirtschaftlich guten Zeiten (viele Projekte im Zusammenhang mit M&A-Tätigkeit) als auch in wirtschaftlichen Schwächephasen (Schwerpunkt auf Aufspaltungen und Restrukturierungen) anfallen. Gegenwärtig verzeichne SNP viele Analyseprojekte, bei denen der Kunde Machbarkeit, sowie Zeit- und Kostenrahmen für eventuelle, zukünftige Projekte (wie z.B. die Abspaltung einer Tochtergesellschaft) evaluieren lassen möchte. Werde das jeweilige Projekt durchgeführt, bestehe dementsprechend eine hohe Wahrscheinlichkeit der Auftragserteilung.
Der Personalaufbau sei in der ersten Jahreshälfte weitestgehend abgeschlossen worden. Die Einarbeitung der neuen Mitarbeiter sei ebenfalls abgeschlossen. Hierdurch sei es in Q3 zu einer Entlastung der sonstigen betrieblichen Aufwendungen gekommen, die Kosten für Rekrutierung und Weiterbildung von Mitarbeitern enthalten würden.
Das Unternehmen betreibe eine aktionärsfreundliche Ausschüttungspolitik. Für 2007 sei eine Dividende von EUR 1,00 pro Aktie ausgeschüttet worden, was einer Ausschüttungsquote von über 70% entsprochen habe. Die Dividendenschätzung der Analysten für 2008 (EUR 1,10) entspräche einer Dividendenrendite von 7,3%.
Die Analysten der BankM-biw AG empfehlen die SNP-Aktie zum Kauf. (Analyse vom 23.10.2008) (23.10.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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