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MPC Capital verkaufen
10.10.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die MPC Capital-Aktie (ISIN DE0005187603 / WKN 518760) von "halten" auf "verkaufen" zurück.
MPC Capital habe zuletzt angekündigt für 2008 keine Dividende zu zahlen. Zudem sei die Prognose für das Platzierungsvolumen, wie von den Analysten erwartet, nach unten angepasst worden. Das Unternehmen erwarte nunmehr ein Platzierungsvolumen von 750 Mio. EUR bis 850 Mio. EUR (bislang: 1,1 Mrd. EUR) in 2008, was einen Jahresüberschuss in der Spanne von 18 Mio. EUR bis 23 Mio. EUR nach sich ziehen solle. In ihren Modellen gehen die Analysten vom Bankhaus Lampe von einem Platzierungsvolumen von 750 Mio. EUR aus, woraus sich ein Jahresüberschuss von 18,6 Mio. EUR ableitet.
MPC Capital begründe die reduzierte Guidance mit dem eingetrübten Marktumfeld für Finanzdienstleistungen. Dies sei die Folge der anhaltenden Verunsicherung an den Finanzmärkten und einer schwächeren Konjunkturentwicklung, was letztlich zu einer deutlichen Verlangsamung der Platzierungsgeschwindigkeit geführt habe.
Die Analysten hätten zuletzt bereits darauf hingewiesen, dass die Platzierungsziele angesichts des schwachen ersten Halbjahres ambitioniert gewesen seien, und hätten nicht mit einer Erreichung der Jahresziele gerechnet. Die Streichung der Dividende solle im derzeitigen Finanzierungsumfeld die Eigenkapitalposition stärken. Man rechne auch für 2009 mit einem Dividendenausfall und mit anhaltenden Schwierigkeiten bei der Platzierungstätigkeit.
Belastend würden zudem drohende Abschreibungen auf den HCI-Anteil sowie auf die eigenen Aktien wirken. Aufgrund dieser Unsicherheiten in Verbindung mit den operativen Schwierigkeiten bilden die Analysten vom Bankhaus Lampe einen Abschlag auf den Wert, der sich aus ihrem Dividenden Discount Modell ergibt.
Folgende Punkte seien bei der MPC Capital-Aktie derzeit zu berücksichtigen: MPC Capital sei weiterhin der größte Player im Markt; die Dividende für 2008 sei gestrichen worden; die Dividendenerwartungen für die kommenden Jahre hätten sich deutlich reduziert; Risiko einer Abschreibung auf HCI-Anteil sowie auf eigene Aktien steige; das Marktumfeld für Emissionshäuser zeige anhaltende Schwäche.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe haben ihre Modelle angepasst und gelangen nunmehr zu einem Fair Value von 5,00 EUR für die Aktie. Hierin seien Abschläge enthalten, die aus den Unsicherheiten über die operative Entwicklung, die Ausschüttungspolitik und den drohenden Abschreibungsbedarf resultieren würden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von MPC Capital mit dem Anlageurteil "verkaufen" nach zuvor "halten" ein. Das Kursziel sei von 28 EUR auf 5 EUR reduziert worden. (Analyse vom 10.10.2008) (10.10.2008/ac/a/nw)
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