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HORNBACH HOLDING kaufen
08.10.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die HORNBACH HOLDING-Aktie (ISIN DE0006083439 / WKN 608343, VZ) unverändert mit "kaufen" ein.
HORNBACH HOLDING habe in der zurückliegenden Woche Zahlen zur Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr 2008/09 (28.2.) veröffentlicht, die die Analysten positiv überrascht hätten. Der Nettoumsatz des Dachkonzerns HORNBACH HOLDING sei um 6,7% auf 1,526 Mrd. EUR gestiegen. Nachdem die Zuwächse im ersten Quartal noch bei 6,1% gelegen hätten, habe die Holding im zweiten Vierteljahr ein Umsatzplus von 7,4% erreicht. Im größten Teilkonzern der Hornbach-Baumarkt AG hätten sich die Umsätze ebenfalls um 6,7% auf 1,439 Mrd. EUR erhöht. In der Gruppe habe das like-for-like-Wachstum 1,9% (Deutschland: +1,9%, Ausland: +2,3%) betragen. Nach einem Plus von 1,5% im ersten Quartal 2007/08 habe HORNBACH HOLDING im zweiten Vierteljahr auf bereinigter Fläche sogar um 2,4% zulegen können.
Das EBITDA habe sich im ersten Halbjahr im Konzern deutlich stärker als der Umsatz erhöht und sei von 124 Mio. EUR auf 177 Mio. EUR gestiegen. Die Treiber seien hier neben dem like-for-like-Wachstum verbesserte Kostenrelationen sowie die Ausweitung der Handelsspanne als Folge leicht höherer Verkaufspreise gewesen. Mit 31 Mio. EUR seien knapp 60% des Ertragszuwachses wie erwartet auf Immobilientransaktionen entfallen.
Die Gruppe habe ihre Guidance bestätigt und prognostiziere auf der Ebene der Holding im laufenden Jahr Umsatzzuwächse im mittleren einstelligen Bereich (Bankhaus Lampe: +5,0% auf 2,748 Mrd. EUR). Das EBIT solle den Wert des Jahres 2006/07 (119 Mio. EUR) übertreffen. Die Analysten würden hier unverändert davon ausgehen, dass die Holding hier ein Ergebnis von knapp 130 Mio. EUR (ohne Immobiliengewinne) erzielen könne.
Die Analysten sähen im aktuellen Umfeld natürlich die deutliche Zurückhaltung der Investoren. Bei HORNBACH HOLDING sei zudem ein Belastungsfaktor, dass Kingfisher angekündigt habe, sich von seiner Beteiligung (12,5% der Holding St., 8,7% der Holding Vz., 5,3% der Baumarkt St.) zu trennen. Nichtsdestotrotz sei die Aktie für die Analysten aufgrund ihrer Bewertung und strategischen Wachstumsoptionen ein Kauf. HORNBACH HOLDING habe ihres Erachtens nach in der zurückliegenden Zeit gezeigt, dass das Konzept (Qualität, Service, richtige Preisstrategie) den Wettbewerbern überlegen sei, so dass Marktanteile hätten gewonnen werden können. Die Analysten sähen dabei sowohl die Themen Modernisierung und Renovierung von Wohnraum als auch die Antworten auf die Fragen zum Thema Energieeinsparung in Gebäuden als Wachstumstreiber.
Vor diesem Hintergrund halten die Analysten vom Bankhaus Lampe an ihrem "kaufen"-Rating für die HORNBACH HOLDING-Aktie fest. Das Kursziel werde als Reflektion der Veränderungen in der Peer Group von 72,50 EUR auf 60,00 EUR gesenkt. (Analyse vom 08.10.2008) (08.10.2008/ac/a/nw)
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