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ESCADA verkaufen
09.10.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die ESCADA-Aktie (ISIN DE0005692107 / WKN 569210) unverändert mit "verkaufen" ein.
Auch auf dem inzwischen deutlich ermäßigten Kursniveau sähen die Analysten aktuell keine Notwendigkeit in die Aktie zu investieren. Dabei hätten sie die zuletzt berichteten Zahlen erneut enttäuscht. ESCADA habe für den Neun-Monats-Zeitraum November 2007 bis Juli 2008 einen Umsatz von 430,4 Mio. EUR ausgewiesen, ein Rückgang um 14,1% gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum. Die Umsatzeinbußen seien vor allem auf die Konsumzurückhaltung in wichtigen Absatzmärkten zurückzuführen gewesen.
Der Konzern habe für die ersten neun Monate ein EBITDA von 21,2 Mio. EUR ausgewiesen. Dies habe einem Rückgang um 60,1% gegenüber dem Vorjahreszeitraum entsprochen. Der Hauptgrund für diesen Ertragseinbruch sei die merklich geringere Umsatzbasis gewesen. Das Konzernergebnis nach Steuern und Minderheiten habe sich für die ersten drei Quartale des Geschäftsjahres 2007/08 auf -19,5 Mio. EUR nach -4,1 Mio. EUR im gleichen Vorjahreszeitraum belaufen.
Die Nettoverschuldung des Konzerns habe aufgrund des Mittelzuflusses aus den Barkapitalerhöhungen auf 165,5 Mio. EUR reduziert werden können. Zum Ende des zweiten Quartals 2007/08 hätte die Nettoverschuldung noch bei 194,8 Mio. EUR gelegen und zum 31.10.2007 bei 164,7 Mio. EUR. Für die ersten neun Monate 2007/2008 habe die Gruppe einen negativen Cash-flow aus laufender Geschäftstätigkeit in Höhe von 31,4 Mio. EUR (Vorjahreszeitraum: +24,5 Mio. EUR) ausgewiesen. Wesentliche Einflussfaktoren seien dabei das negative Periodenergebnis und der starke Aufbau der Vorräte gewesen.
Die Gruppe habe selber für das laufende Schlussquartal des Geschäftsjahres 2007/08 angesichts der bisherigen Resonanz auf die Kollektionen Rückgänge beim Umsatz und Ergebnis in Aussicht gestellt und parallel darauf verwiesen, dass die Konjunkturerwartungen für die wichtigen Absatzmärkte die Rahmenbedingungen des Konzerns für die Neuausrichtung erschwert hätten. Für das Gesamtjahr 2007/08 rechne der Vorstand mit einem Rückgang des Konzernumsatzes im Trend der ersten drei Quartale (Bankhaus Lampe: -14% auf 590 Mio. EUR).
Das EBITDA werde angesichts des weiter verschlechterten Marktumfelds in der Größenordnung von 23 Mio. EUR bis 26 Mio. EUR erwartet (Bankhaus Lampe: -35% auf 19 Mio. EUR). Beim Konzernergebnis nach Steuern werde aus heutiger Sicht von einem negativen Wert mindestens in der Höhe des Vorjahres (2006/07: -27,3 Mio. EUR) ausgegangen (Bankhaus Lampe: -28 Mio. EUR).
ESCADA unternehme mit einer neuen Managementstruktur erneut den Anlauf, das Geschäft zu restrukturieren und nachhaltig rentabel zu operieren. Gegenwärtig würden für die Analysten unverändert deutlich die Risiken bei einem Investment in die Aktie überwiegen, die merklich höher bewertet sei als die Gesellschaften der Peer-Group. Bevor die Analysten auf die Käuferseite wechseln würden, müssten Restrukturierungserfolge im Zahlenwerk erkennbar sein. Dies dürfte jedoch aufgrund der Komplexität des Geschäfts und der konjunkturellen Rahmenbedingungen nicht vor Ende des nächsten Geschäftsjahres der Fall sein.
Vor diesem Hintergrund halten die Analysten vom Bankhaus Lampe an ihrem "verkaufen"-Rating für die Aktie von ESCADA fest. Das Kursziel werde von 10,00 EUR auf 5,00 EUR gesenkt. (Analyse vom 09.10.2008) (09.10.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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