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HORNBACH HOLDING spekulativer Kauf
06.10.2008
BÖRSE am Sonntag
Bad Nauheim (aktiencheck.de AG) - Für die Experten der "BÖRSE am Sonntag" ist die Aktie der HORNBACH HOLDING (ISIN DE0006083439 / WKN 608343) ein spekulativer Kauf.
Die HORNBACH HOLDING habe mit den am Dienstag letzter Woche bekannt gegebenen Halbjahreszahlen kräftig punkten können. "Als Projekt-Baumarkt mit hoher Sortiments- und Beratungskompetenz", so der zuversichtliche HORNBACH HOLDING-Chef, Albrecht Hornbach, sei man im Wettbewerb bestens aufgestellt. Man erwarte, so Hornbach, dass sich die Baumarktkette "auch im 2. Halbjahr 2008/2009 deutlich besser entwickeln wird als der Do-it-yourself-Gesamtmarkt".
Das Zahlenwerk für das erste Halbjahr (1. März bis 31. August 2008) widerspreche nicht gerade dem optimistisch gestimmten Chef: So sei das Betriebsergebnis des Konzerns vor Zinsen und Steuern (EBIT) im 1. Halbjahr um beachtliche 64,6% auf 141,9 Mio. Euro (Vorjahr 86,2 Mio. Euro) gestiegen. Das (unverwässerte) Ergebnis je Vorzugsaktie habe auf 9,76 Euro (Vorjahr 6,27 Euro) zugelegt. Beim Teilkonzern, der die eigentlichen Bau- und Gartenmärkte (HORNBACH-Baumarkt-AG) bündle, habe beim Betriebsergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) ein Zuwachs von 58,3% auf 114,4 (72,2) Mio. Euro in den Büchern gestanden. Das unverwässerte Ergebnis je Baumarkt-Papier werde somit auf 5,03 Euro (3,32 Euro) beziffert.
Auch bei den um die Flächen bereinigten Umsätzen der Bau- und Gartenmärkte (ohne Neueröffnungen) habe sich das Plus im 2. Quartal auf 1,9% belaufen. Dank der Märkte in Deutschland und deren Wachstum habe man die Ziffer steigern können. Bemerkenswert sei insgesamt, dass auch die Ertragskennzahlen im 1. Halbjahr deutlich stärker gewachsen seien als der Umsatz.
Die um die Flächen bereinigten Umsätze (ohne Neueröffnungen) seien konzernweit um 1,5% geklettert. Darin habe Deutschland prozentual den weitaus geringeren Zuwachs (+0,6%) geliefert, als das übrige Europa, das sogar mit 2,9% im Plus gelegen habe. Bemerkenswert sei allerdings der Anstieg entgegen dem Branchentrend.
Mit ihren aktuell 125 großflächigen Bau- und Gartenmärkten in neun europäischen Ländern stelle sich die HORNBACH HOLDING als eine wichtige Baumarktkette in Europa dar. Die Gesellschaft gebe die durchschnittliche Verkaufsfläche je Filiale mit rund 11.100 Quadratmetern an. Dabei sei sie auf den einzelnen ausländischen Märkten noch recht unterschiedlich präsent: So würden die Länder Österreich (11), Niederlande (8) und die Tschechische Republik (6) die Rangliste anführen, während die Schweiz (3), Schweden (2), Slowakei (2) und Rumänien (1) ausbaufähige Standortzahlen offenbaren würden.
Deutlich verbessert zeige sich die HORNBACH HOLDING inzwischen mit einem KGV von 8,71 Euro (2007/2008). Im Geschäftsjahr 2006/2007 habe es noch bei 11,35 Euro gelegen, das Jahr zuvor sogar mit 24,04 Euro dreifach ungünstiger. Für das aktuelle Geschäftsjahr werde von der HORNBACH HOLDING ein attraktives KGV mit 5,78 Euro erwartet - bei (langjährig) konstant gebliebener Dividende von 1,14 Euro. Mit einem Cashflow je Aktie von 20,24 Euro wolle man an das Geschäftsjahr 2006/2007 (26,90 Euro) anknüpfen, nachdem sich diese Kennziffer zuletzt mehr als halbiert habe.
Das Papier habe nach ernüchternden Rahmendaten für die Branche seit Mitte letzten Jahres in der Spitze (104 Euro) rund die Hälfte an Wert verloren.
Sollte sich charttechnisch betrachtet für die HORNBACH HOLDING-Aktie eine Bodenbildung im Bereich zwischen 50 Euro und 52 Euro herausbilden, wäre ein spekulativer Kauf einzelner Stücke ein überlegenswertes Investment, so die Experten der "BÖRSE am Sonntag". Das empfohlene Stopp-Loss liege bei 46 Euro. (Ausgabe 40 vom 05.10.2008) (06.10.2008/ac/a/nw)
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