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Funkwerk kaufen
15.09.2008
DR. KALLIWODA Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, empfiehlt die Aktie von Funkwerk (ISIN DE0005753149 / WKN 575314) zu kaufen.
Funkwerk sei ein führender Anbieter von Kommunikationssystemen für Fahrzeuge, Verkehrsbetriebe und Unternehmen. Funkwerk habe ihren Sitz in Kölleda und beschäftige 1.615 Mitarbeiter. Die Unternehmensgeschichte reiche bis in das Jahr 1942 zurück. Die Gründung von Funkwerk und der anschließende Börsengang seien 2000 vollzogen worden.
Auch zum ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres habe die sich im Wandel befindliche Funkwerk trotz erheblicher Restrukturierungs- und Übernahmebelastungen ein positives Ergebnis ausweisen können. Durch ein straffes Kostenmanagement und den Umbau der Unternehmensstruktur mit samt der Durchsetzung zahlreicher Einzelmaßnahmen solle die Ertragsstärke schon bald wiedererlangt werden. Aufgrund der teilweise hohen Eintrittsbarrieren und dem hohen Wachstums- und Marktpotenzial in den neuen Zukunftsmärkten "elektronische Stellwerke", Avionik und Telematik sowie der geplanten Markteinführung von neuen Funkwerk TETRA-Geräten in 2009 habe Funkwerk zahlreiche strategische Entscheidungen koordinieren müssen.
Während die Umsatzerlöse von Funkwerk zum ersten Halbjahr 2008 moderat um 3,8 Prozent auf 131,4 Mio. Euro hätten zulegen können, sei das Betriebsergebnis im Vergleich zur Vorjahresperiode von 1,7 auf 1,2 Mio. Euro gesunken. Der aus der Bouyer-Übernahme resultierende außerordentliche Ertrag in Höhe von 8,9 Mio. Euro, sei zwischenzeitlich durch die aufgelaufenen Verluste in Höhe von 5,2 Mio. Euro teilweise kompensiert worden. Auch für die zweite Jahreshälfte 2008 rechne Funkwerk hier mit weiteren Restrukturierungsaufwendungen, sodass hieraus per Saldo mit keinem größeren Ergebnisbeitrag zu rechnen sei.
Besonders erfreulich habe sich die neu formierte Geschäftseinheit Avionik entwickelt. Mit neuen gesetzlichen Bestimmungen für die Luftfahrt zur Ortung und Identifizierung von kleineren Privat- und Geschäftsflugzeugen würden sich in diesem Bereich zusätzliche Wachstumspotenziale im In- und Ausland ergeben. In den ersten sechs Monaten hätten mit Funkgeräten und Transpondern für die Luftfahrt auf Anhieb Umsätze von rund 3 Mio. Euro erzielt werden können.
Der von den Analysten ermittelte faire Wert der Aktie belaufe sich auf EUR 15,41. Er sei damit um 67,5 Prozent höher als der aktuelle Kurs (EUR 9,20).
Da Funkwerk in der Regel eine stärkere zweite Jahreshälfte verzeichnen könne, würden die Analysten an ihrer Umsatzprognose festhalten, darüber hinaus hätten sie ihre EBIT-Schätzung für das laufende Geschäftjahr von 14,0 auf 9,0 Mio. Euro gesenkt. Bezogen auf das aktuelle Kursniveau von 9,35 Euro ergebe sich damit ein Kurserholungspotenzial von 65,7 Prozent.
Die Analysten von DR. KALLIWODA Research stufen daher die Funkwerk-Aktie weiterhin mit "buy" ein. Man sehe das Kursziel bei 15,50 EUR. (Analyse vom 13.09.2008) (15.09.2008/ac/a/nw)
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