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H&R WASAG akkumulieren
02.09.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von H&R WASAG (ISIN DE0007757007 / WKN 775700) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene zweite Quartal 2008 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode vor allem wegen der rohölpreisbedingt höheren Absatzpreise um gut ein Drittel auf 266,2 Millionen Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig auf bereinigter Basis allerdings um 2,2 Millionen Euro auf 18,5 Millionen Euro verringert. Beim Vorsteuergewinn sei ein Rückgang um 4,4 Millionen Euro auf 12,4 Millionen Euro verzeichnet worden.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Die Einstandspreise des Unternehmens hätten sich erheblich erhöht. Gleichzeitig hätten die Preiserhöhungen aufgrund längerfristiger Verträge nur zeitverzögert an die Kunden weitergegeben werden können. Allerdings sei es dem Konzern trotzdem teilweise gelungen, die Preissteigerungen durch Preiserhöhungen für die eigenen Produkte abzufangen. Allerdings sei die Gewinnsituation trotzdem in Mitleidenschaft gezogen worden. Negativ sei vor allem auch die Entwicklung im Geschäftsbereich Kunststoffe gewesen. So habe sich hier das EBITDA wegen steigenden Rohstoffpreisen und der abflauenden Automobilkonjunktur auf eine Million Euro verringert. Für das Gesamtjahr 2008 werde hier auch wegen den laufenden Restrukturierungen des Bereichs Europa und bei der chinesischen Tochtergesellschaft mit einem rückläufigen EBITDA gerechnet.
Die Preiserhöhungen für die Produkte der Gesellschaft würden jetzt allerdings in eine Zeit fallen, in der die Rohölpreise wieder deutlich zurückgekommen seien. Vor diesem Hintergrund würden sich die Gespräche mit den Kunden wahrscheinlich schwieriger gestalten. Wegen der Unsicherheiten an den Rohstoffmärkten wolle der Konzern zudem alle Investitionsentscheidungen einer kritischen Prüfung unterziehen. Die laufenden Kapazitätserweiterungsinvestitionen aus P40 würden aber wie geplant umgesetzt.
Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatz von rund einer Milliarde Euro und einem Vorsteuergewinn zwischen 50 und 60 Millionen Euro. Im ersten Halbjahr 2008 habe bei einem Umsatz von 495,3 Millionen Euro ein Vorsteuergewinn in Höhe von 28 Millionen Euro erwirtschaftet werden können. Vor diesem Hintergrund würden die Planvorgaben gut erreichbar erscheinen.
Beim gestrigen Schlusskurs von 16,20 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von gut 12 weiterhin relativ moderat bewertet. Man gehe davon aus, dass der jüngste deutliche Rückgang beim Ölpreis sich deutlich positiv auf die Gewinnentwicklung im zweiten Halbjahr 2008 auswirken werde.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von H&R WASAG zu akkumulieren. (Analyse vom 02.09.2008) (02.09.2008/ac/a/nw)
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