PC-Ware kaufen

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01.09.2008
GBC AG

Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Philipp Leipold und Manuel Hölzle, raten unverändert zum Kauf der PC-Ware-Aktie (ISIN DE0006910904 / WKN 691090).

PC-Ware habe die Umsatzerlöse im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres um 41,2% von 163,60 Mio. Euro in 2007/08 auf 231,04 Mio. Euro in 2008/09 steigern können. Seit Beginn des neuen Geschäftsjahres 2008/09 würden die Geschäftsbereiche neu definiert. Das margenstärkere Service-Geschäft sei dabei im Geschäftsbereich "Value Business" gebündelt, während das Segment "Volume Business" die Software-Lizenzierung sowie den Hardware-Handel umfasse.

Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) habe im ersten Quartal 2008/09 mit 3,96 Mio. Euro rund 41,4% über dem vergleichbaren Vorjahreswert von 2,80 Mio. Euro gelegen. Die EBITDA-Marge habe sich, wie im Vorjahr auf 1,70% belaufen. Auf Konzernebene habe das operative Ergebnis (EBIT) zum Ende des ersten Quartals 2008/09 bei 2,65 Mio. Euro (VJ: 1,97 Mio. Euro) gelegen.

Unter Berücksichtigung eines positiven Währungseffektes und eines leicht negativen Finanzergebnisses habe PC-Ware im ersten Quartal 2008/09 ein Vorsteuerergebnis in Höhe von 2,60 Mio. Euro erzielt und damit das Vorjahresergebnis (VJ: 2,05 Mio. Euro) um 26,7% übertreffen können. Das Periodenergebnis nach Minderheiten habe sich auf 1,78 Mio. Euro (VJ: 1,46 Mio. Euro) belaufen, was einem Gewinn je Aktie (EPS) von 0,29 Euro (VJ: 0,24 Euro) entspreche.

Bei PC-Ware habe sich der Wachstumstrend auch im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2008/09 weiter fortgesetzt. Die Quartalszahlen hätten damit im Rahmen der Erwartungen der Analysten der GBC AG gelegen. Als Wachstumstreiber seien in den ersten drei Monaten vor allem das Kerngeschäft Software-Lizenzierung mit einem starken organischen Wachstum sowohl im Inland als auch in den ausländischen Märkten zu nennen. Der Auslandsanteil an den Konzernumsätzen habe sich infolge der erfreulichen operativen Entwicklung der meisten Auslandsgesellschaften auf 56,7% (VJ: 54,8%) erhöht. Die im Vorjahr noch nicht konsolidierte Comparex Gruppe habe dabei einen Umsatzbeitrag in Höhe von 20,5 Mio. Euro geleistet.

Das Segmentergebnis im Geschäftsbereich "Volume Business" habe gegenüber dem Vorjahr kräftig gesteigert werden können. Im zweiten Geschäftsbereich "Value Business" sei wieder ein positives operatives Ergebnis ausgewiesen worden, was die Analysten vor dem Hintergrund eines negativen Ergebnisbeitrages der Comparex umso positiver bewerten würden.

Die Analysten würden davon ausgehen, dass das Umsatzwachstum auch in den kommenden Quartalen anhalten werde. Zusätzliches Potenzial auf der Ergebnisseite sähen die Analysten bei Comparex. Nachdem Comparex auf Vorsteuerebene im ersten Quartal 2008 einen geringen Verlust ausgewiesen habe, würden sie hier mit einem deutlich verbesserten operativen Ergebnis in den Folgequartalen rechnen. Auf Pro-Forma-Basis habe Comparex im abgelaufenen Geschäftsjahr Umsatzerlöse in Höhe von 108 Mio. Euro sowie ein EBT von 5,0 Mio. Euro erzielt.

Anlässlich der Hauptversammlung am 28.8.2008 in Leipzig sei eine Dividende in Höhe von 0,50 Euro an die Aktionäre der PC-Ware Information Technologies AG ausgeschüttet worden. Die Hauptversammlung sei in ruhigen Bahnen verlaufen und habe ohne besondere Ereignisse geendet.

Die Analysten der GBC AG bestätigen ihre Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2008/09 mit Umsatzerlösen von 842,0 Mio. Euro sowie einem EBITDA von 19,1 Mio. Euro und belassen daher das Kursziel für die Aktie von PC-Ware unverändert bei 22,75 Euro.

Die Analysten der GBC AG stufen die Aktie von PC-Ware weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein. (Analyse vom 01.09.2008) (01.09.2008/ac/a/nw)

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Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

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