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XING unverändert kaufenswert
01.09.2008
TradeCentre.de
Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "TradeCentre.de" sind der Meinung, dass die Aktie von XING (ISIN DE000XNG8888 / WKN XNG888) unverändert kaufenswert ist.
Der Betreiber des Business-Netzwerkes XING glänze mit starken Wachstumsraten, hohen Margen und knackigen Cashflows. In den ersten sechs Monaten des laufenden Jahres habe der Umsatz bei knapp 16 Millionen Euro gelegen. Das entspreche nahezu einer Verdopplung gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA habe im 1. Halbjahr 2008 bei 5,76 Millionen Euro gelegen. Die Marge von strammen 36 Prozent sei üppig. Im EBITDA sei jedoch auch ein Einmaleffekt zu berücksichtigen. Die Hamburger seien intensiv auf der Suche nach Zukäufen. Im Verlauf des zweiten Quartals seien im Zusammenhang mit nicht fortgeführten M&A-Prozessen Aufwendungen in Höhe von 768.000 Euro angefallen, die als Einmaleffekt das EBITDA belastet hätten.
Vorstandschef Lars Hinrichs zeige sich im Hintergrundgespräch mit der Entwicklung des Unternehmens sehr zufrieden. "Wir wachsen stark und können dabei trotzdem sehr profitabel arbeiten", sage der Firmengründer stolz. Per Ende Juni habe das Unternehmen über fast 500.000 Premium-Mitglieder verfügt. Diese Mitglieder würden monatlich feste Cashflows abwerfen.
Vergleichbar sei das Modell von XING mit einem Zeitschriften-Abo. Während klassische Zeitungsmedien aber über einen Leser- und vor allem Abo-Schwund klagen würden, würden sich Abo-orientierte Internetgeschäftsmodelle über rasante Zuwächse freuen. Hierzu würden zum Beispiel die Hamburger zählen. Laut Hinrichs seien die Kündigungen für die Abos sehr gering. Erfreulich sei, dass sich immer mehr User, die gesamte Mitgliederbasis des XING-Netzwerkes liege inzwischen bei mehr als sechs Millionen, für eine Premium-Mitgliedschaft entscheiden würden.
Der Geschäftsbereich "Subscriptions" erfreue sich sodann über den regen Zuwachs an Premium-Mitgliedern. Hinrichs wolle sich aber nicht nur auf diesen Bereich fokussieren. Dem Vernehmen nach seien die neuen Einheiten Advertising und ecommerce gut angelaufen. Bereits mehr als ein Fünftel der Erlöse würden aus diesen Standbeinen resultieren. Für das Gesamtjahr habe sich der CEO keine Prognose entlocken lassen. Die Experten würden einen Umsatz von bis zu 35 Millionen Euro für erreichbar halten. Bereinigt rechne man mit einem EBITDA von mehr als zwölf Millionen Euro sowie mit einem Jahresüberschuss zwischen sieben und acht Millionen Euro.
Die Bilanz von XING sei unverändert sehr gesund. In der Kasse würden rund 40 Millionen Euro Cash schlummern. Mit dieser Kriegskasse gehe Hinrichs auf die Pirsch. "Wir schauen uns zielgerichtet nach Übernahmen um". Angeblich seien Gespräche mit zwei Gesellschaften aus Südeuropa gescheitert, die im 2. Quartal die erwähnten Einmaleffekte verursacht hätten. Hinrichs betone, weiter die Märkte zu sondieren. Neben Europa nenne der CEO auch Südamerika und Asien als spannende Märkte. Der US-Markt sei auch vielversprechend, allerdings eher gemeinsam mit einem größeren Partner als mit einer Akquisition. Sehr wahrscheinlich, dass der Gründer und Großaktionär in diesem Jahr noch mindestens eine Übernahme verkünden werde.
Die Aktie von XING sei unverändert kaufenswert. Jüngst sei die Aktie unter Druck geraten, da ein größerer Fonds seine Position liquidiert habe. Vom Tief von unter 30 Euro habe sich die Aktie allerdings schon gut erholt. Die Bewertung sei angesichts der hohen Wachstumsraten, Cashflows und aktuellen Liquidität nicht zu teuer. Man gehe davon aus, dass CEO Hinrichs mittelfristig drei bis fünf weitere Unternehmen zukaufe. Dann habe XING eine solide Größe, um für einen großen Internet- oder Medienkonzern interessant zu sein. XING bleibe somit unverändert auch selbst ein Übernahmekandidat. Bei dieser Übernahme würden die Experten jedoch mit Multiples rechnen, die jenseits der heutigen Bewertung liegen und vermutlich an große Deals Internet-Deals in den USA erinnern würden.
Nach Ansicht der Experten von "TradeCentre.de" ist die XING-Aktie unverändert kaufenswert. (Analyse vom 01.09.2008) (01.09.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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