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Veränderung |
Datum/Zeit |
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15,38 € |
+0,030 € |
+0,20 % |
22.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0008303504 |
830350 |
- € |
- € |
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TAG Tegernsee kaufen
25.08.2008
HSH Nordbank AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Stefan Goronczy, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie von TAG Tegernsee (ISIN DE0008303504 / WKN 830350) weiterhin mit "kaufen" ein.
TAG habe jüngst Geschäftszahlen für das erste Halbjahr 2008 veröffentlicht. Die Umsätze seien dank der Investitionen des Vorjahres und des Verkaufs zweier Wohnobjekte in Nürnberg kräftig angestiegen. Der Periodengewinn sei allerdings aufgrund geringerer Immobilienwertzuschreibungen und investitionsbedingt höherer Zinsaufwendungen deutlich geschrumpft.
TAG habe in den ersten sechs Monaten Umsatzerlöse von 51 Mio. EUR (+49%) erwirtschaftet. Davon seien 21,8 Mio. auf Mieteinnahmen und 22,8 Mio. EUR auf Verkaufserlöse entfallen. Die Zuschreibungen hätten noch 10,6 Mio. EUR erreicht und nahe den Erwartungen der Analysten gelegen. Die Provisionserlöse von nur 6,5 Mio. EUR seien hingegen dahinter zurückgeblieben. Das fast verdoppelte Zinsergebnis habe den Vorsteuergewinn schließlich auf 6,7 Mio. EUR gedrückt. Nach Steuern und Anteilen Dritter seien den Aktionären 2,3 Mio. EUR geblieben.
TAG habe im Juni 1.200 Wohnungen in Hamburg, Berlin, dem Rhein-Main-Gebiet und Süddeutschland von der VBL erworben. Des Weiteren sei ein zentral gelegenes Grundstück in Hamburg gekauft worden, um 2009 darauf 19 Wohnungen zu entwickeln. Bei Gewerbeimmobilien habe sich TAG angesichts der angespannten Marktlage hingegen zurückgehalten. Bis zum Jahresende dürfte TAG die gesteckten Investitionsziele aber noch umsetzen.
Die Analysten würden allerdings nicht mehr davon ausgehen, dass Objekte gewinnbringend verkauft würden. So habe sich der Vorstand wegen der schwierigen Marktlage gezwungen gesehen, die eigene Vorsteuergewinnprognose um 30 bis 50% auf 15 bis 20 Mio. EUR zu kappen. Die Analysten würden daher ihre Erwartungen an die Marktwertzuschreibungen, die bestenfalls noch aus Wohnungen resultieren würden, sowie an die Verkaufs- und Dienstleistungserlöse senken. Auch ihre Erwartungen an eine steigende Dividende würden sie zurücknehmen.
Der jüngste Kursrückgang dürfte auch aus der Skepsis der Investoren an der hohen Immobilienbewertung in einem Umfeld steigender Mietrenditen resultieren. Den Abschlag von knapp 60% zum NAV würden die Analysten aber für übertrieben halten, obgleich die nochmals gestiegenen Kapitalkosten nicht erwirtschaftet würden. Die Analysten würden mit ihrem EVA®-Modell wegen des höheren risikofreien Zinses und der gesenkten Gewinnerwartungen nun einen fairen Wert von 6,80 EUR je Aktie ermitteln. Das Anlagerisiko würden sie inzwischen als ein mittleres einschätzen.
Angesichts des deutlich niedrigeren Kurses bestätigen die Analysten der HSH Nordbank AG ihr Rating "kaufen" für die TAG Tegernsee-Aktie. Ihr Kursziel auf Sicht von zwölf Monaten würden sie um 1,00 auf 6,80 EUR senken. (Analyse vom 25.08.2008) (25.08.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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