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SKW Stahl-Metallurgie "hold"
14.08.2008
VISCARDI AG
München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI AG stufen die Aktien von SKW Stahl-Metallurgie (ISIN DE000SKWM013 / WKN SKWM01) weiterhin mit "hold" ein.
Nachdem SKW vor einigen Wochen vorläufige Zahlen zum zweiten Quartal berichtet habe, hätten die endgültigen H1-Zahlen die Analysten der VISCARDI AG nicht mehr überraschen können. Die Umsätze seien im zweiten Quartal auf EUR 102,4 Mio. (+82,7%) geklettert, im ersten Halbjahr hätten die Erlöse bei EUR 183,4 Mio. gelegen.
Während die Erlöse im Bereich Fülldrähte vergleichsweise moderat um 6,7% auf EUR 75,1 Mio. angestiegen seien, sei es im Bereich Pulver und Granulate zu einer Vervierfachung der Umsätze auf EUR 96,6 Mio. gekommen. Ursächlich hierfür sei unter anderem die erstmalige Konsolidierung von ESM, die Umsätze von EUR 50 Mio. zum Halbjahresergebnis beigetragen habe.
Der weitaus profitablere Teil des Wachstums stamme allerdings vom Anstieg des Magnesiumpreises, der sich auf bis zu USD 6.100 pro Tonne erhöht habe. Laut Aussage von Peter-Thilo Hasler, Analyst bei der VISCARDI AG, habe SKW zu Jahresbeginn ihre Lager mit Magnesium gefüllt, weil hier ein Preisanstieg vorhergesagt worden sei. Diese Gewinne würden allerdings als wenig dauerhaft angesehen.
Wie von den Analysten der VISCARDI AG erwartet, sei es zum Halbjahr zu einer Anpassung der Guidance gekommen. Danach erwarte das Management nun Umsätze von EUR 330 bis 350 Mio. statt wie bisher von EUR 310 bis 330 Mio. Die bisherige EBITDA-Guidance sei von EUR 23 bis 25 Mio. auf EUR 28 bis 30 Mio. angehoben worden.
Hasler erwarte, dass SKW weiterhin von den hohen Magnesiumpreisen profitieren werde, obgleich sich der Preisanstieg in den letzten Wochen deutlich verlangsamt habe. Er hebe daher seine EBITDA-Schätzungen für 2008 und 2009 an und erwarte EUR 29,5 Mio. und EUR 25,9 Mio. Inklusive einer Strafzahlung von EUR 23,9 Mio. rechne Hasler für 2008 mit einem EBITDA von EUR 0,7 Mio.
Die Analysten würden SKW anhand eines Economic Profit-Modells und eines Peergroup-Vergleichs bewerten. Sie würden ihr 12-Monats-Kursziel unverändert bei EUR 21 je Aktie belassen.
Das Rating der Analysten der VISCARDI AG für die Aktie von SKW Stahl-Metallurgie lautet weiterhin "hold". (Analyse vom 14.08.2008)(14.08.2008/ac/a/nw)
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