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Bertrandt kaufen
20.08.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Bertrandt AG (ISIN DE0005232805 / WKN 523280) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Mit einer Umsatzsteigerung von 28,2% auf 316,3 Mio. EUR (Vorjahresperiode: 246,8 Mio. EUR) habe das Unternehmen seine erfolgreiche Entwicklung fortgesetzt. Das EBIT habe um 65,1% auf 35,5 Mio. EUR gesteigert werden (Vorjahrperiode: 21,5 Mio. EUR) können. Das Ergebnis nach Ertragssteuern habe 25,1 Mio. EUR (Vorjahresperiode: 14,1 Mio. EUR) betragen und habe damit bereits über dem Zielkorridor der Analysten für das Gesamtjahr gelegen. Man hätte für das Gesamtjahr bislang mit einem Ergebnis von 31,2 Mio. EUR gerechnet, wobei immer deutlicher werde, dass Bertrandt bereits in dem am 30. September 2008 endenden laufenden Geschäftsjahr ein Ergebnis von über 33 Mio. EUR erzielen dürfte.
Die Gründe für die gute Umsatz- und Ertragslage seien die steigende Nachfrage nach anspruchsvollen Entwicklungsleistungen, die daraus resultierende hohe Auslastung in den operativen Einheiten sowie ein gezieltes Kostenmanagement gewesen. Außerdem habe Bertrandt in den vergangenen Jahren sein Leistungsspektrum kontinuierlich ausgebaut. In Verbindung mit konzernübergreifenden Fachbereichen könnten Kundenwünsche damit noch individueller bedient werden. Neue Technologien und geplante Gesetzesvorhaben würden Potenzial für Engineering-Dienstleister bieten, um komplexe und zukunftsgerichtete Mobilitätslösungen zu entwickeln.
Man rechne für das Gesamtjahr nun mit einem EBIT von 47,3 Mio. EUR. Trotz der Abschwächung der Weltkonjunktur seien die Wachstumsperspektiven angabegemäß weiterhin gut. Insbesondere die steigende Nachfrage aus China, Indien und Osteuropa bleibe für die Automobilindustrie der Wachstumstreiber.
Zurzeit würden sich bei Bertrandt keine maßgeblichen Änderungen hinsichtlich des Vergabeverhaltens der Hersteller und Zulieferer abzeichnen, so dass das Unternehmen sowohl für das vierte Quartal - als auch für das kommende Jahr - eine positive Fortsetzung der Geschäftsentwicklung erwarte.
Nach dem dynamischen Sprung in diesem Jahr haben die Analysten in ihren Schätzungen für die Folgejahre (insbesondere 2009/10) eine leichtere Gewinndynamik unterstellt. Dies ändere jedoch nichts an der Kaufempfehlung für die Aktie.
Die Substanzstärke und die günstige Bewertung dürften für Investoren in gering kapitalisierten Unternehmen (Small-Caps) weiterhin die entscheidenden Kriterien für den Kauf der Bertrandt-Aktie sein. Die Aktionärsstruktur (ThyssenKrupp und Porsche würden jeweils 25,01% halten) und die komfortable Finanzierungsstruktur (keine Nettofinanzschulden) würden das Investment absichern. Den fairen Wert für die Aktie ermittele man anhand eines Dividend-Discount-Modells. Aufgrund der angepassten Gewinnreihe ab 2009/10 ermitteln die Analysten aktuell einen fairen Wert von 32,00 EUR, der zwar unter dem bisherigen Kursziel von 34,00 EUR liege, letztlich jedoch ausreichendes Potenzial auf Jahressicht biete. Die Aktie bleibe mit einer erwarteten Dividendenrendite von 4,6% sehr attraktiv.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen weiterhin den Kauf der Bertrandt-Aktie. (Analyse vom 20.08.2008) (20.08.2008/ac/a/nw)
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