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HCI Capital halten
15.08.2008
HSH Nordbank AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Stefan Gäde, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie von HCI Capital (ISIN DE000A0D9Y97 / WKN A0D9Y9) mit dem Rating "halten" ein.
Überraschend habe das Hamburger Emissionshaus HCI im ersten Halbjahr 2008 einen Verlust von 18,5 Mio. EUR ausgewiesen. Die Ergebnisprognose für das laufende Geschäftsjahr sei entsprechend drastisch von 33 Mio. auf 0 EUR reduziert worden.
Hauptursache sei eine Wertberichtigung von 24,8 Mio. EUR auf die Beteiligung an einem Portfolio mit US-Gewerbeimmobilienkrediten. Darüber hinaus hätten sich außerplanmäßige Einmaleffekte von -6,8 Mio. EUR ergeben. Erstaunlich erfolgreich sei dagegen das eigentliche operative Geschäft von HCI verlaufen. Entgegen des insgesamt negativen Markttrends bei geschlossenen Fonds habe HCI das platzierte Eigenkapital gegenüber dem Vorjahr um 15,0% auf 340,5 Mio. EUR steigern können. Wachstumsträger seien vor allem der Immobilien und der Schiffsbereich gewesen.
Da im ersten Halbjahr der Anteil margenschwacher Produkte relativ hoch gewesen sei, habe sich der Umsatz um 2,7 auf 63,4 Mio. EUR verringert. Das EBIT sei auf -18,16 Mio. EUR (Vorjahr 22,62 Mio. EUR) zurückgefallen. Bereinigt um die außerplanmäßigen Aufwendungen hätte das EBIT 12,8 Mio. EUR betragen. Unter dem Strich habe das Ergebnis bei einem Minus von 18,49 Mio. EUR (19,01 Mio. EUR) gelegen. Für das Gesamtjahr 2008 habe das Management bestätigt, Eigenkapital mit einem Volumen von 880 Mio. EUR einwerben zu wollen. Dazu stehe eine umfangreiche Produktpipeline mit margenstarken Fonds für das traditionell wesentlich stärkere zweite Halbjahr zur Verfügung. Der aktuelle Platzierungsstand sei mit rund 435 Mio. EUR angegeben worden.
Wegen der abermaligen Verfehlung der Guidance und vor dem Hintergrund eines deutlich schwierigeren Branchenumfeldes für die Emittenten von geschlossenen Fonds haben die Analysten der HSH Nordbank AG ihre Prognosen für 2009 und die Folgejahre herabgesetzt und den Betafaktor in ihrem Modell von 1,0 auf 1,3 erhöht.
Das Rating für die HCI Capital-Aktie belassen die Analysten der HSH Nordbank AG auf "halten". Das Kursziel auf Sicht von 12 Monaten senke man von 15,10 auf 8,90 EUR. Das Anlagerisiko schätze man als gering ein. (Analyse vom 15.08.08) (15.08.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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