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MPC Capital halten
12.08.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die MPC Capital-Aktie (ISIN DE0005187603 / WKN 518760) von "kaufen" auf "halten" herab.
Nach der Gewinnwarnung von HCI Capital am Freitag habe MPC Capital, mit 40,8% Großaktionär von HCI, die eigene Gewinnprognose gesenkt. HCI rechne mit einem ausgeglichenen Jahresergebnis nach Steuern. Grund für die Reduzierung der Ergebnisprognose sei im Wesentlichen eine Wertberichtigung der Beteiligung der HCI Real Estate Finance I GmbH & Co. KG an der NY Credit Operating Partnership LP in Höhe von 24,8 Mio. EUR. Bisher habe die Gesellschaft einen Überschuss von 33 Mio. EUR nach Steuern in Aussicht gestellt.
Zusätzlich zu der Abschreibung müsse HCI aus der Beteiligung operative Verluste von 2 Mio. EUR im 2. Quartal tragen. Darüber hinaus seien angabegemäß Aufwendungen für Abfindungen ehemaliger HCI-Vorstände (3,8 Mio. EUR) und Beratungskosten im Zusammenhang mit dem MPC-Angebot angefallen (2,2 Mio. EUR).
Für MPC bedeute dies, dass in 2008 der Ergebnisbeitrag, der bislang mit insgesamt 10,5 Mio. EUR (8 Mio. EUR aus dem Jahresergebnis plus 2,5 Mio. EUR aus der Dividende) veranschlagt worden sei, wegfalle.
MPC habe daraufhin seinerseits die Guidance für den Konzern-Jahresüberschuss auf 38 Mio. EUR bis 40 Mio. EUR gesenkt (vorher: 50 Mio. EUR). Hieraus lasse sich ableiten, dass über die 10,5 Mio. EUR hinaus, die wie oben beschrieben direkt als Ergebnisbeitrag von HCI wegfallen würden, indirekte Risiken für die Guidance 2008 bestünden (38 Mio. EUR würde bedeuten, dass 12 Mio. EUR weniger verdient würden). Die Prognose für das platzierte Eigenkapital sei (ebenso wie bei HCI) hingegen bestätigt worden. Demzufolge plane MPC weiterhin mit 1,1 Mrd. EUR Eigenkapital in 2008.
MPC habe darauf hingewiesen, dass das korrigierte Jahresergebnis der HCI zu keiner Neubewertung der Beteiligung in der Bilanz der MPC Capital führe, da mit einer Rückkehr der HCI Capital zur vollen Ertragsstärke gerechnet werde. Die Analysten würden aber darauf hinweisen, dass die Gewinnwarnung von HCI die Wahrscheinlichkeit einer substanziellen Abschreibung auf die HCI-Beteiligung erhöhe. Die kommenden Ergebnisse und Dividenden von MPC seien somit mit größerer Unsicherheit belastet als bis dato.
Nach den Gewinnwarnungen von Lloyd Fonds und HCI habe sich das Sentiment für die Branche deutlich verschlechtert. Das Dividenden-Discount-Modell der Analysten zeige auch nach ihren erneut nach unten angepassten Ergebnisprognosen Upside-Potenziale für die Aktie. Im derzeitigen Marktumfeld und angesichts der steigenden Unsicherheiten im Zusammenhang mit der HCI-Beteiligung würden sie aber einen signifikanten Risikoabschlag nehmen, der sie zu einem Fair Value von 33,00 EUR für die Aktie führe.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die MPC Capital-Aktie mit dem Anlageurteil "halten" ein. Das Kursziel werde von 52 auf 33 EUR gesenkt. (Analyse vom 12.08.2008) (12.08.2008/ac/a/nw)
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