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KWG Kommunale Wohnen kaufen
08.08.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von SES Research, stuft die KWG Kommunale Wohnen-Aktie (ISIN DE0005227342 / WKN 522734) weiterhin mit "kaufen" ein.
KWG habe am 07.08.2008 Halbjahreszahlen vorgelegt, die ergebnisseitig im Rahmen der Erwartungen gelegen hätten. Beim Umsatz seien die Erwartungen durch den früheren Nutzenübergang von erworbenen Immobilien und eine höhere Mietrendite übertroffen worden. Getrieben vom Bestandsaufbau seien die Mieterträge auf EUR 5,8 Mio. vervielfacht worden. Durch anteilig sinkende Fixkosten habe sich das EBITDA von EUR -0,6 Mio. auf EUR 0,6 Mio. verbessert.
Erfreulich sei, dass das EBT vor Instandhaltungs- und Modernisierungsaufwendungen und Bewertungserträgen bereits leicht positiv ausgefallen sei und somit bereits anderthalb Jahre nach Beginn des Portfolioaufbaus positive Cash Flows aus der Bestandshaltung erzielt worden seien.
Durch die Senkung der Leerstände um 2-3 PP, Mietsteigerungen und Modernisierungen hätten Erträge in Höhe von EUR 2,2 Mio. aus der Neubewertung des Immobilienportfolios realisiert werden können. Zum Halbjahr seien die Wohnimmobilien mit EUR 627 je qm bewertet, was auch unter Berücksichtigung der Lage im Vergleich zu Wettbewerbern (EUR 700 bis EUR 950 je qm) günstig sei. Der Buchwert sei EUR 6,48 auf EUR 6,64 je Aktie gestiegen.
Für das laufende Jahr würden die erwarteten Mieterträge angehoben. Aufgrund der wertschaffenden Immobilienkäufe im 2. Halbjahr in Höhe von EUR ca. 53 Mio. (ohne Greifswald) würden die erwarteten Bewertungserträge um EUR 1,2 Mio. angehoben. Aufgrund höherer erwarteter Sanierungsaufwendungen würden die Ergebnisprognosen für die kommenden Jahre leicht gesenkt. KWG sei mit derzeit knapp 5 Tsd. Wohnungen (ohne Greifswald) auf gutem Wege, signifikante Cash Flows in der Bestandshaltung zu generieren.
Zum Jahresende sei aufgrund der sukzessiven Wertentwicklung der Immobilien und bereits realisierter günstiger Portfoliokäufe von einer weiteren NAV-Steigerung auszugehen. Die Reduzierung der Leerstände sollte um weitere 2 PP fortgesetzt werden können.
Das Rating der Analysten von SES Research für die KWG Kommunale Wohnen-Aktie lautet weiterhin "kaufen". Das Kursziel sehe man bei EUR 8,00 (Basis: NAV). (Analyse vom 08.08.2008) (08.08.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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