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comdirect bank akkumulieren
22.07.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der comdirect bank (ISIN DE0005428007 / WKN 542800) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2008 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Gesamterträge im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum um 7% auf 143,8 Millionen Euro steigern können. Hierbei habe der Konzern vor allem von einem höheren Zinsüberschuss profitiert. So habe sich dieser vor dem Hintergrund deutlich gestiegener Kundeneinlagen und wegen des gestiegenen Zinsniveaus am Geldmarkt vor Risikovorsorge um 41% auf 82 Millionen Euro erhöht. Der Provisionsüberschuss sei gleichzeitig erwartungsgemäß um 15% auf 65,6 Millionen Euro gesunken. Vor dem Hintergrund höherer Aufwendungen für das Wachstumsprogramm comvalue seien die Verwaltungsaufwendungen um 18,7% auf 103,6 Millionen Euro gestiegen. Der Vorsteuergewinn habe sich somit insgesamt um 7,2 Millionen Euro auf 40,2 Millionen Euro verringert. Der Nachsteuergewinn sei auf 30 Millionen Euro gesunken. Die Kundenzahl habe seit Jahresbeginn um 21% auf 1.213.718 erhöht werden können.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht unter den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Als sehr positiv werte man allerdings den deutlichen Anstieg der Kundenzahlen. Dabei habe der Konzern vor allem von Zuwächsen beim TagesGeld-PLUS-Konto profitiert. Das Unternehmen wolle seine Investitionen in das Wachstumsprogramm comvalue im laufenden Jahr erhöhen. Dabei sei ein Volumen von 60 bis 70 Millionen Euro geplant. Dies werde sich zwar kurzfristig negativ auf die Erträge auswirken. Längerfristig könne der Konzern hierdurch allerdings seine Ertragsbasis weiter stärken. Vor diesem Hintergrund seien die höheren Investitionen zu begrüßen.
Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung wegen höheren Investitionskosten mit einem Rückgang des Vorsteuergewinns auf 70 Millionen Euro. Auf Basis der Halbjahreszahlen würden die Planvorgaben trotz des schwieriger gewordenen Marktumfeldes gut erreichbar erscheinen.
Beim gestrigen Schlusskurs von 7,77 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von knapp 19 weiterhin relativ moderat bewertet. Zwar liege der Ausblick auf das Gesamtjahr unter den Erwartungen der Analysten. Allerdings gehe man davon aus, dass der Konzern seine Gesamtjahresguidance übertreffen könne. Insgesamt rechne man vor dem Hintergrund des wohl auch in den kommenden Monaten schwierigen Börsenumfeldes mit einem schwachen Marktumfeld für das Unternehmen. Allerdings habe der Konzern zuletzt seine Abhängigkeit vom kurzfristigen Börsenumfeld reduzieren können. Positive Impulse für die Aktie sehe man vor allem auch im Zuge einer Erholung der Aktienmärkte.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der comdirect bank zu akkumulieren. (Analyse vom 22.07.2008) (22.07.2008/ac/a/nw)
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