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HORNBACH HOLDING akkumulieren
26.06.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Vorzugsaktien der HORNBACH HOLDING (ISIN DE0006083439 / WKN 608343) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2008/2009 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum den Nettoumsatz im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 6,1% auf 777,7 Millionen Euro steigern können. Im größten operativen Teilkonzern HORNBACH-Baumarkt habe ein Umsatzwachstum von 6,2% auf 739,2 Millionen Euro verzeichnet werden können. Das flächenbereinigte Wachstum habe konzernweit bei 1,5% gelegen. In Deutschland habe dabei gegen den Branchentrend ein Zuwachs um 0,6% verzeichnet werden können. Im übrigen Europa habe der entsprechende Zuwachs bei 2,9% gelegen.
Beim EBIT habe ein Anstieg um 72,3% auf 66,9 Millionen Euro verzeichnet werden können. Der Vorsteuergewinn habe sich um 91% auf 58,5 Millionen Euro erhöht. Das Nachsteuerergebnis habe sich ein schließlich Gewinne anderer Gesellschafter auf 45,9 Millionen Euro mehr als verdoppelt. Der Gewinn je Vorzugsaktie habe bei 4,87 Euro gelegen. Die Investitionen hätten sich auf 35,2 Millionen Euro knapp halbiert, da im ersten Quartal 2008/2009 keine neuen Bau- und Gartenmärkte eröffnet worden seien.
Die vorgelegten Zahlen hätten über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei werte man vor allem auch den flächenbereinigten Umsatzanstieg in Deutschland als sehr positiv. So habe sich der Konzern hier um rund 5 Prozentpunkte besser entwickelt als der Durchschnitt der Branche. Auf der Ertragsseite habe der Konzern neben den flächenbereinigten Umsatzzuwächsen auch von einer leicht gestiegenen Handelsspanne und verbesserten Kostenrelationen in den Filialen und der Verwaltung profitiert. Zudem habe ein positiver Ergebniseffekt im Bereich Immobilien in Höhe von 10,7 Millionen Euro das Ergebnis begünstigt.
Für das Gesamtjahr 2008/2009 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatzanstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich und einer deutlich überproportionalen Verbesserung des EBIT. Auf Basis der Erstquartalszahlen erscheine diese Zielvorgabe trotz der wahrscheinlich noch zunehmenden konjunkturellen Risiken erreichbar. Als Wachstumsmotor sehe man dabei weiterhin das Auslandsgeschäft. Zudem seien auch signifikante Ergebnissteigerungen im Bereich Immobilien geplant.
Beim gestrigen Schlusskurs von 62,70 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008/2009e von gut 7 günstig bewertet. Allerdings rechne man vor dem Hintergrund der in den kommenden Monaten wahrscheinlich schwieriger werdenden konjunkturellen Umfeldes lediglich mit einer leichten Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der HORNBACH HOLDING zu akkumulieren. (Analyse vom 26.06.2008) (26.06.2008/ac/a/nw)
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