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HanseYachts kaufen
16.06.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Marc Osigus, Analyst von SES Research, bewertet die Aktie von HanseYachts (ISIN DE000A0KF6M8 / WKN A0KF6M) nach wie vor mit "kaufen".
HanseYachts habe am 13.06. solide Zahlen für das abgelaufene 3. Quartal berichtet. Das Umsatzwachstum von ca. 33% sei mehr als intakt und impliziere substanzielle Marktanteilsgewinne gegenüber den insgesamt stagnierenden Wettbewerbern Beneteau, Bavaria, Dufour etc.
Zudem habe Hanse einen Teil des Ergebnisrückgangs im 1. Halbjahr kompensieren können. Zurückzuführen sei dies vor allem darauf, dass der wesentliche Sondereffekt des 1. Halbjahrs - temporäre Produktionsverlagerung von Polen nach Greifswald - durch die Inbetriebnahme der neuen Produktionshalle in Polen im Mai im 3. Quartal entfallen sei.
Nach wie vor schwach - Beneteau habe Ähnliches berichtet - sei die Nachfrage nach Yachten von weniger als 40 Fuß, was einen negativen Effekt auf die Auslastung des Fließbandes für diese Schiffe und damit auf die Rohmarge habe. Während Hanse bislang nicht in der Lage gewesen sei, die starke Nachfrage nach großen Yachten zu nutzen, um diesen Effekt zu kompensieren, sollte dies fortan möglich sein. Die neue Fertigungshalle für große Yachten in Greifswald sei im Juni in Betrieb genommen worden und erhöhe die Produktionskapazität für hochmargige Produkte wie die Hanse 630 sowie die Moody erheblich.
Der Newsflow dürfte gemischt bleiben. Während Hanse in der Lage sein sollte, die Guidance im traditionell starken 4. Quartal zu erfüllen (nötig EUR 47 Mio. Umsatz, EUR 4,3 Mio. EBIT; Vorjahr EUR 41 Mio. und EUR 5,1 Mio.) und auch im nächsten Jahr mit aktuell gut gefüllter Absatzpipeline (auch für Moody und Fjord) und breiterer Produktpalette dynamisch zu wachsen und Marktanteile zu gewinnen, könnte die Nachfrageschwäche nach kleinen Segelyachten länger andauern und das Sentiment negativ beeinflussen. So habe Goldman Sachs zuletzt einen Discount von 35% für den Verkauf von EUR 100 Mio. des im Zuge der Bavaria-Akquisition vergebenen Senior Debts von EUR 450 Mio. geben müssen.
Auf Basis der modernsten und am schnellsten wachsenden Produktpalette und der nun flexiblen Fertigung dürfte HanseYachts gestärkt aus dieser temporären Nachfrageschwäche für kleine Yachten hervorgehen.
Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die HanseYachts-Aktie lautet unverändert "kaufen" mit einem Kursziel von EUR 36. (Analyse vom 16.06.2008) (16.06.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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