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SKW Stahl-Metallurgie kaufen
15.05.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Marc Osigus, Analyst von SES Research, bewertet die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie (ISIN DE000SKWM013 / WKN SKWM01) unverändert mit "kaufen".
SKW Stahl-Metallurgie habe heute die Zahlen für Q1 2008 berichtet. Sowohl der Umsatz in Höhe von EUR 81 Mio. (SES Research erwartet: EUR 79,9 Mio.), als auch das EBITDA von EUR 7,1 Mio. (SES Research erwartet: EUR 7 Mio.) hätten leicht über den Erwartungen gelegen. Zurückzuführen sei der deutlich überproportionale Anstieg des EBITDA (Q1 2007 bereinigt um EUR 3,1 Mio.) trotz des negativen Währungseffektes von EUR 0,8 Mio. um 103% auf die Erstkonsolidierung von ESM, wo die positive Entwicklung der Rohstoffpreise die operative Performance erheblich beflügelt habe und zu einem Wachstum des EBITDA im Bereich Entschwefelung von mehr als 400% auf EUR 5,1 Mio. geführt habe.
Schwächer als erwartet sei das EBITDA mit EUR 1,9 Mio. (SES Research erwartet: EUR 2,8 Mio.) im Segment Fülldrähte ausgefallen - während die starke Nachfrage in der Region Amerika nicht habe befriedigt werden können, habe die moderate Entwicklung in Europa (-2%) im Einklang mit dem aktuell währungsbedingt weniger attraktiven französischen Standort die Rohmarge und operatives Ergebnis um ca. EUR 0,9 Mio. belastet. SKW Stahl-Metallurgie werde kurzfristig auf diese Entwicklung reagieren und eine Produktionslinie von Frankreich in die USA verlagern.
Der Rückgang des EPS um 36% auf EUR 0,76 sei vorwiegend auf den Bargain Purchase bei Quab in Höhe von EUR 3,5 Mio. in Q1 2007 zurückzuführen. Adjustiert um diesen wäre auch das Ergebnis je Aktie um ca. 83% gewachsen.
Thematisch sollten die Maßnahmen im Segment Fülldrähte sowie die anhaltend starke Entwicklung bei Entschwefelung/ESM der Aktie in den Folgequartalen ebenso helfen wie die in H2 2008 beginnende, wachstumstreibende Expansion nach Russland und Mexiko. SKW Stahl-Metallurgie sei mit diesen Zahlen auf dem besten Weg sowohl Schätzungen als auch die eigene Guidance zu überfüllen.
Die Empfehlung "kaufen" und das Kursziel von EUR 45 basierend auf FCF-Yield 2009e und DCF-Modell bleiben unverändert, so die Analysten von SES Research zu der SKW Stahl-Metallurgie-Aktie. (Analyse vom 15.05.2008) (15.05.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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