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Highlight Communications kaufenswert
18.04.2008
TradeCentre.de
Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "TradeCentre.de" halten die Aktie von Highlight Communications (ISIN CH0006539198 / WKN 920299) weiterhin für kaufenswert.
Das Schweizer Sport- und Filmunternehmen habe im vergangenen Geschäftsjahr traditionell die Ergebnisprognose übertroffen. Geplant sei ein Gewinn je Aktie zwischen 36 und 38 Cent gewesen. Erreicht habe das Unternehmen ein Ergebnis je Aktie von 41 Cent oder knapp 19,4 Millionen Euro. Für das Gesamtjahr 2008 habe Bernhard Burgener, Präsident des Verwaltungsrates, im Hintergrundgespräch noch keine konkrete Prognose kommunizieren wollen. Für die einzelnen Segmente habe Burgener gesagt, dass sich das Filmgeschäft über die Tochter Constantin Film wie im Jahr 2007 entwickeln werde und somit mit einem entsprechenden Ergebnisbeitrag des Vorjahres zu rechnen sei.
Die Tochter TEAM dürfte im letzten Jahr bei einem Umsatz von circa 45 Millionen Euro und einem EBIT von mehr als 20 Millionen Euro erneut prächtig verdient haben. Laut Burgener werde TEAM in diesem Jahr deutlich mehr investieren als im Vorjahr. Vor allem in Personal, dessen Kosten in 2008 noch keine Erträge gegenüberstünden. Grund sei, dass TEAM ab der Saison 2009/2010 nicht nur ein Marketing-Partner der UEFA bei der UEFA Champions League sei, sondern auch bei dem UEFA-Superpokal und dem UEFA-Pokal. "Das sind für TEAM rund 200 Spiele mehr als bisher und benötigt entsprechend mehr Personal", erkläre der Präsident. TEAM dürfte trotz höherer Kosten sodann in 2008 ähnlich abschneiden wie in 2007.
Ab 2009 spiegle sich die Ausweitung mit der UEFA wieder in höheren Gewinnen wider. Allerdings: Derzeit könne Highlight noch nahezu 100 Prozent der Gewinne von TEAM konsolidieren. Ab der Saison 2009/10 würden rund 20 Prozent an die UEFA entfallen, die entsprechend mit dieser Quote an TEAM beteiligt sei. Es bleibe abzuwarten, ob dies durch die Ausweitung der Spiele sowie ein weiteres Wachstum bei TEAM kompensiert werde. Für das Jahr 2008 würden die Experten jedenfalls davon ausgehen, dass Highlight ertragstechnisch das Niveau des Vorjahres erreiche.
An der Tochter Constantin Film würden die Schweizer mehr als 95 Prozent der Anteile halten. Ein Squeeze-out Verfahren könnte nun eingeleitet werden. "Das ist aktuell nicht geplant. Constantin Film bleibt börsennotiert". Dennoch schließe Burgener eine weitere Aufstockung des Anteils nicht aus. Ausgeschlossen sei allerdings, dass Constantin Film verkauft werde. "Das ist überhaupt kein Thema", betone Burgener, der ab dem 1. September den Vorsitz des Vorstandes bei EM.Sport Media von Werner Klatten übernehme und in Personalunion CEO bei Highlight werde. Klatten übernehme das Präsidium im Verwaltungsrat der Highlight Communications AG.
EM.Sport Media werde wie von den Experten erwartet den Anteil an Highlight auf über 37 Prozent erhöhen. Ziel sei, den Anteil auf über 50 Prozent zu erhöhen, um das Unternehmen konsolidieren zu können. Ein Pflicht-Angebot für Highlight entfalle übrigens beim Überschreiten der 30 Prozent-Schwelle. Highlight sitze zumindest juristisch im Niemandsland. Weder das deutsche noch das schweizerische Übernahmegesetz greife.
Das Unbekannte sei lediglich, wie Klatten den Sachverhalt mit der UEFA kläre, wenn er die Marke von 49 Prozent bei Highlight überschreite. Dann greife eine Mehrheitswechsel-Klausel und UEFA könne die Geschäftsbeziehung zu TEAM auflösen. Zudem sei offen, ob Klatten beim Überschreiten der 30 Prozent-Marke nicht ein Übernahmeangebot für Constantin Film abgeben müsse, die ihren Sitz in Deutschland habe und dort das Übernahmegesetz greife. Auf Nachfrage habe EM.Sport Media beide Fragen nicht beantworten können.
Fakt sei, dass EM.Sport Media den Anteil an Highlight weiter ausbauen werde. Durch ein Zusammengehen von EM.Sport Media und Highlight würde neben ProSiebenSat1 und Premiere der drittgrößte börsennotierte Medien-Konzern in Deutschland geschaffen. Aus der Vergangenheit würden die Experten wissen, dass Burgener Highlight stets auf Profit getrimmt habe und jeden Euro zweimal umdrehe, bevor er ihn ausgebe. Es bleibe abzuwarten, wie sich der neue Medienkonzern unter seiner Führung entwickeln werde. Mit Sicherheit dürfe man sich auf eine spannende Geschichte einstellen.
Der Dauerfavorit der Experten von "TradeCentre.de", die Aktie von Highlight Communications, ist unverändert kaufenswert. Zudem würden die Experten EM.Sport Media-Aktionären empfehlen, die Anteile in Highlight zu tauschen. (Analyse vom 17.04.2008) (18.04.2008/ac/a/a)
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