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DEAG kaufen
04.04.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Marc Osigus, bewertet die DEAG-Aktie (ISIN DE0005513907 / WKN 551390) unverändert mit "kaufen".
Die DEAG Deutsche Entertainment AG habe am 03.04.2008 die Akquisition von 75,1% des führenden britischen Klassikveranstalters Raymond Gubbay Ltd. (RGL) bekannt gegeben. Seit der Gründung im Jahre 1966 habe sich RGL zum führenden britischen Klassikveranstalter entwickelt und organisiere ca. 400 Opern-, Ballet- und Konzertevents pro Jahr - darunter so populäre Serien wie die Classical Spectacular-Konzerte. Zudem sei RGL Co-Promoter der Royal Albert Hall in den Bereichen Oper, Ballet und Musical.
Bei einem Umsatz von mehr als EUR 13 Mio. dürfte RGL eine geschätzte EBIT-Marge im hochprofitablen Klassikumfeld von ca. 15% erwirtschaften. Bezogen auf einen erwarteten Kaufpreis von EUR 8 Mio. bis EUR 13 Mio. ergäben sich eine adjustierte Cashflow-Rendite auf den Enterprise Value von RGL von 15% bis 25% und somit erheblicher Mehrwert für die DEAG.
Wesentlicher Grund dieser Akquisition seien die Schaffung des größten europäischen Klassikveranstalters mit einem gemeinsamen annualisierten Umsatz in 2008 von ca. EUR 30 Mio. und damit die Möglichkeit, den Künstlern in diesem wachsenden und hochfragmentierten Markt Klassikkonzerte in den wichtigsten europäischen Regionen (Deutschland, Großbritannien, Schweiz, Skandinavien, Österreich und Niederlande) aus einer Hand anzubieten.
Dieser First-Mover-Vorteil verbessere die Beziehung zu den Top-Künstlern weiter und schaffe damit erhebliche Markteintrittsbarrieren für etwaige Wettbewerber in diesem Segment, welches künftig aus der Nische herauswachsen sollte, und ermögliche die Beschleunigung des Wachstums: Die bestehende enge Bindung z.B. zu LangLang, Anna Netrebko, Rolando Villazon, usw. werde genutzt, um das schnelle organische Wachstum im Segment Klassik (erst vor 5 Jahren gegründet) aufrechtzuerhalten. Das Wachstum des Ergebnisses dürfte dabei überproportional ausfallen, da die Wettbewerbsintensität - anders als im Rock/Pop-Umfeld - sehr moderat sei.
Nicht nur im Klassikbereich sei schnelles Wachstum zu erwarten. Auch im Rock/Pop-Segment scheine sich die DEAG im aktuellen und im Vergleich zum Vorjahr im Hinblick auf Top-Events grundsätzlich schwachen Jahr vom Markt abzukoppeln und Marktanteile zu gewinnen. Mit Konzerten von z.B. Kylie Minogue, Udo Lindenberg, Backstreet Boys, Deep Purple, Mary J. Blige, Katie Melua, etc. sei die Pipeline gut gefüllt.
In der nächsten Woche dürfte die DEAG die Zahlen für das abgelaufene Jahr 2007 berichten. Negative Überraschungen seien nicht zu erwarten. Auf Basis der neuen Schätzungen würden FCF-Yield und DCF-Modell ein neues Kursziel von EUR 2,90 nach zuvor EUR 2,80 indizieren.
Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die DEAG-Aktie bleibt "kaufen". (Analyse vom 04.04.2008) (04.04.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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