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Aragon kaufen
01.04.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, bewertet die Aktie von Aragon (ISIN DE000A0B9N37 / WKN A0B9N3) nach wie vor mit "kaufen".
Aragon habe am 31.03.2008 vorläufige Zahlen für 2007 berichtet. Während der Umsatz im Rahmen der Erwartungen gelegen habe, habe das EBIT die Prognose der Analysten durch eine um 0,5 PP höhere Rohmarge im Bereich Retail Sales und geringer als erwartete Overheadkosten übertroffen. Im Kerngeschäft Retail Sales habe der Umsatz mit EUR 78 Mio. die Erwartung getroffen. Die EBIT-Marge sei hier von 7,4% auf 10,2% gestiegen.
Nach Segmenten habe das EBITDA in den drei Bereichen Retail, Banking und Institutional wie erwartet deutlich gesteigert werden können. Die biw Bank habe das EBITDA von EUR 0,15 Mio. auf EUR 2,7 Mio. gesteigert. Nachdem die Abwicklungsbank die Kundenzahl in 2007 um 30% auf über 45 Tsd. gesteigert habe, dürfte sich das Wachstum in 2008 vor dem Hintergrund der schwachen Finanzmärkte allerdings abschwächen.
Als ein wesentlicher Wachstumstreiber habe sich die Zahl der dem Haftungsdach angeschlossenen Finanzmakler wie in Aussicht gestellt von 107 auf 312 Ende 2007 (derzeit mehr als 400) erhöht. Bis Ende 2008 sollten mehr als 900 Finanzmakler exklusiv ihre Geschäfte über den Maklerpool JDC abwickeln, was sich mit den ursprünglichen Zielen decke.
Einziger Wermutstropfen sei das Scheitern der inpunkto finanz. Da das Erreichen des Break Even kurzfristig nicht in Sicht gewesen sei, werde inpunkto finanz (Vertrieb von privaten Krankenversicherungen) abgewickelt. In 2007 sei bei einem Umsatz von EUR 2,4 Mio. ein EBIT von EUR -0,5 Mio. erzielt worden. Der Vertriebskanal werde beim auf Versicherungsprodukte fokussierten Strukturvertrieb compexx integriert und fortgeführt. Aragon rechne mit Restrukturierungskosten von EUR 0,2 Mio.
Aragon habe erstmalig für 2008 eine Guidance abgegeben. Der Umsatz solle bei EUR 150 Mio. bis EUR 165 Mio. und das EBIT bei EUR 14 Mio. bis EUR 16 Mio. liegen. Das untere Ende der Guidance decke sich mit den Schätzungen der Analysten. Trotz schwierigen Kapitalmarktumfelds seien die Wachstumsperspektiven insbesondere durch die zu erwartende Sonderkonjunktur beim Wertpapierabsatz im Vorfeld der Einführung der Abgeltungssteuer in 2009, die weitere dynamische Steigerung der "Haftungsdachvermittler", die ihr Geschäft ausschließlich über die JDC-Strukturen einreichen würden, und durch die Expansion im Bereich der Strukturvertriebe über compexx weiterhin sehr vielversprechend.
Im Rahmen des Q1 sei vor allem von Bedeutung, inwieweit die biw Bank vom schwachen Börsenumfeld betroffen gewesen sei. Die vorgelegten Zahlen seien sehr überzeugend gewesen. Abgesehen von inpunkto finanz seien in allen Bereichen deutliche Zuwächse bei Umsatz und Ertrag realisiert worden. Das Kursziel von EUR 31 werde bestätigt.
Nach dem deutlichen Kursrückgang bietet sich nach Ansicht der Analysten von SES Research bei der Aragon-Aktie eine attraktive Kaufgelegenheit. (Analyse vom 01.04.2008) (01.04.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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