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DIC Asset halten
20.03.2008
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von DIC Asset (ISIN DE0005098404 / WKN 509840) nach wie vor mit "halten".
Am 19.03.2008 habe DIC Asset Geschäftszahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr bekannt gegeben. Diese seien wie folgt ausgefallen: Gesamterträge: 236,2 Mio. EUR (Vj.: 110,9 Mio. EUR), davon Mieteinnahmen: 93,6 Mio. EUR (Vj.: 38,4 Mio. EUR), davon Verkaufserlöse: 122,9 Mio. EUR (Vj.: 64,5 Mio. EUR), Gesamtkosten: 156,2 Mio. EUR (Vj.: 82,4 Mio. EUR), EBIT: 80,0 Mio. EUR (Vj.: 28,5 Mio. EUR), bereinigter Konzernüberschuss: 36,0 Mio. EUR (Vj.: 15,0 Mio. EUR), FFO je Aktie: 1,55 EUR (Vj.: 1,24 EUR).
Das Unternehmen habe im abgelaufenen Geschäftsjahr das Immobilienvermögen auf 2,2 Mrd. EUR (+71%) ausbauen können. Der Konzern habe sich für rund 1,2 Mrd. EUR an 126 Objekten beteiligt bzw. gekauft und 31 Objekte mit einem Volumen von 206 Mio. EUR verkauft. Der größere Immobilienbestand sei der Hauptgrund für die stark gestiegenen Mieteinnahmen gewesen. Durch die unter anderem damit verbundene Ausweitung des operativen Geschäftes hätten sich parallel die Gesamtaufwendungen auf 156,2 Mio. EUR (2006: 82,4 EUR) erhöht. Damit hätten die Kosten unterproportional zu den Erlösen zugenommen.
Positiv bewerte man, dass über das Jahr hinweg die Mietzahlungen zugenommen hätten und im letzten Quartal 2007 mit 29,2 Mio. EUR das bisherige Maximum erreicht hätten. Man gehe in den nächsten Monaten von weiter steigenden Mieteinnahmen aus. Auch die Verwaltungsaufwendungen und Personalaufwendungen habe die Gesellschaft im Griff. Erstere seien im Laufe des vergangenen Jahres moderat angestiegen und die Letzteren seien in den letzten Quartalen sogar rückläufig gewesen.
Das Finanzergebnis habe, bedingt durch größere Finanzverbindlichkeiten, die durch den Aufbau des Portfolios entstanden seien, zugenommen. In den folgenden Jahren sollte das Finanzergebnis noch stärker die Gewinne belasten. Der Konzernüberschuss habe 36,0 Mio. EUR betragen und damit am unteren Rand der ausgegebenen Guidance (36 Mio. EUR bis 38 Mio. EUR) gelegen. Die Analysten hätten dennoch mit einem etwas höheren Überschuss von 36,4 Mio. EUR gerechnet.
Als Ausblick für dieses Geschäftsjahr gebe die Gesellschaft für das Konzernergebnis (vor Dritten) eine Guidance von 39 Mio. EUR bis 41 Mio. EUR an. In ihrem Basisszenario würden die Analysten davon ausgehen, dass dieser Wert erreicht werde. Da ein großer Teil der Gewinne durch die Veräußerungsgeschäfte generiert werde, sehe man bei der aktuellen Lage an den Finanzmärkten einige Unsicherheiten.
Beim aktuellen Kurs betrage die Dividendenrendite über 8%. Durch diese hohe Ausschüttungsquote könne DIC Asset mittelfristig nur durch weitere Kapitalerhöhungen wachsen, kurzfristig sollten noch Akquisitionen von bis zu 300 Mio. EUR gestemmt werden können. Die Analysten hätten anhand der nun gemachten Angaben ihre Modelle angepasst und kämen bei leicht erhöhten Gewinnen je Aktie demnach auf ein unverändertes Kursziel von 22,00 EUR.
Damit stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die DIC Asset-Aktie weiterhin als Halteposition ein. (Analyse vom 20.03.2008) (20.03.2008/ac/a/nw)
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