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24.04/17:35 |
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| DE0005470306 |
547030 |
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CTS EVENTIM verkaufen
04.03.2008
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Jochen Reichert und Robert Suckel, stufen die Aktie von CTS EVENTIM (ISIN DE0005470306 / WKN 547030) weiterhin mit "verkaufen" ein.
CTS EVENTIM habe vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben. Diese hätten auf Umsatzebene 4% bzw. EUR 14 Mio. über der SES Research-Erwartung (CTS: EUR 384 Mio. vs. SESe: EUR 370,2 Mio.) gelegen. Wesentlicher Grund hierfür sei ein um knapp EUR 12 Mio. höherer Umsatz als erwartet im Segment Live Entertainment. Das EBIT habe mit EUR 46,8 Mio. dagegen leicht unter der Prognose von EUR 47,9 Mio. gelegen.
Während das EBIT im Segment Live Entertainment in Höhe von EUR 1,1 Mio. durch Vorlaufkosten in Q4/07 unterhalb der Erwartungen von EUR 3,8 Mio. ausgefallen sei, seien Umsatz und EBIT in Q4/07 im Segment Ticketing besser als geschätzt gewesen. Unklar bleibe aus SES Research-Sicht bis zur Vorlage des Geschäftsberichtes allerdings der Anteil der sonstigen betrieblichen Erträge etwa aus der Auflösung von Rückstellungen.
Während der Anstieg der Zahl der verkauften Internettickets nach 9M (9M/07 vs. 9M/06) noch ca. 40% betragen habe, sei diese Rate in Q4 (Internetticket-Mengenwachstum von Q4/06 auf Q4/07) nach SES Research-Schätzungen trotz der Erstkonsolidierung von TicketOne und der Etablierung der Resale-Plattform fansale auf ca. 27% (SESe: Internettickets in Q4/07: 2,8 Mio. vs. Q4/06: 2,2 Mio.) geschrumpft. Dies verdeutliche nicht nur den schnell zunehmenden Sättigungsgrad des Internetticketing in Deutschland, sondern könnte zudem ein Indikator für ein schwaches Live Entertainment Jahr 2008 sein. Dies wiederum könnte in 2008 zu im Vorjahresvergleich rückläufigen Quartalsergebnissen auf Konzernebene führen.
Gerüchte über ein JV zwischen Ticketmaster, AEG Live und Cablevision könnten mittelfristig den Marktanteil von Live Nation weltweit und damit auch CTS erheblich eintrüben und den Markteintritt von Ticketmaster in Deutschland deutlich vereinfachen. Dieses Thema werde aufgrund seiner übergeordneten Wichtigkeit zeitnah ausführlich separat behandelt. Die Konsensschätzungen für 2009 würden ambitioniert erscheinen und würden einen Ergebnisbeitrag aus der Live Nation-Kooperation beinhalten, die Live Nation nicht annäherungsweise einplane. So gehe Live Nation für ein inkrementelles EBIT in 2008 von USD 7 Mio. und 2009 USD 17 Mio. aus, was erheblich über dem erwarteten Anstieg des Konsens-EBIT bei CTS von mehr als EUR 20 Mio. hinausgehe.
Eine schwächere Live-Tour Saison in 2008 gegenüber 2007, Aufwendungen für Software-Anpassungen im laufenden Geschäftsjahr, ein schwaches Ticketing Geschäft sowie ein neuer, finanziell ungleich stärkerer Wettbewerber könnten den Newsflow erheblich eintrüben.
Die Analysten von SES Research stufen die CTS EVENTIM-Aktie nach wie vor mit "verkaufen" ein. Das Kursziel werde bei 23 EUR gesehen. (Analyse vom 04.03.2008) (04.03.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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