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PSI kaufen
15.02.2008
DR. KALLIWODA Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, rät unverändert zum Kauf der PSI-Aktie (ISIN DE0006968225 / WKN 696822).
Die PSI AG habe Ende Januar die vorläufigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben. Dabei habe die Gesellschaft einen EBIT-Beitrag von 3,5 Mio. Euro bei einem Umsatz von 120 Mio. Euro erzielt. Die bekannt gegebenen Zahlen hätten damit leicht unter den Erwartungen der Analysten gelegen. Die Anpassung habe zur Folge gehabt, dass das Kursziel von 7,50 Euro auf 7,00 Euro habe herabgesetzt werden müssen. Für das laufende Geschäftsjahr hätten die Analysten die Daten nur unmerklich korrigiert, da die Auftragsreichweite bzw. der Auftragsbestand in Höhe von 130 Mio. Euro mehr als einem Jahresumsatz entspreche und der Vorstand weiter davon ausgehe, dass das Betriebsergebnis jährlich um rund eine bis eineinhalb Millionen Euro gesteigert werden könne. Mit einem KGV von 31 für 2007 und einem KGV von 24 für 2008 würden die Ergebnis-Multiples nur noch leicht über denen der Wettbewerber liegen.
Die Eigenkapitalquote liege inzwischen wieder bei 34% und habe sich damit seit 2004 kontinuierlich gesteigert. Der Buchwert der Aktie habe sich dementsprechend auf 2,45 Euro je Aktie erhöht. Ein Großteil des aktuellen Kurses werde damit allein durch den Substanzwert repräsentiert. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liege bei 1,79, welches für die Softwarebranche einen recht niedrigen Wert darstelle. Das aktuelle Kursniveau reflektiere nach Ansicht der Analysten nur unzureichend die fundamentale Unternehmensentwicklung und die damit verbundene strategischen Neuausrichtung. Durch die starke Marktstellung in Europa und den gelungenen raschen Markteintritt in Osteuropa und China würden die Analysten die PSI AG gut gerüstet sehen, die aktuellen Erfolge weiter ausbauen zu können.
In Deutschland werde der Gas- und Strommarkt durch die zunehmenden Lieferantenwechselprozesse, Sicherheitsbestimmungen und Datenaustausch im Zusammenhang mit dem Stromhandel zunehmend geprägt sein. Die neuen Anforderungen könnten aufgrund ihrer Komplexität nur mit Hilfe der IT-Unterstützung umgesetzt werden. Zusätzlich sei Mitte 2007 die Öffnung des Erdgas-Markts innerhalb der EU Realität geworden.
Damit verbunden seien zentrale obligatorische Vorgaben wie die Einsetzung von Regulierungsstellen für die Prüfung und Genehmigung von Tarifierungsmethoden betreffend den Netzzugang und Monitoring-Aufgaben.
Der Wettbewerbsdruck auf die Gasversorger werde mit der Marktöffnung deutlich zunehmen, daneben sei die Öffnung der Märkte mit zahlreichen komplexen Regulierungsstandards verbunden. Die Analysten seien der Ansicht, dass PSI hiervon in der Nische weiter profitieren könne.
Unter Berücksichtigung der aktuellen Kennzahlen und der Marktpositionierung empfehlen die Analysten von DR. KALLIWODA Research die Aktie der PSI AG daher weiterhin zum Kauf. (Analyse vom 15.02.2008) (15.02.2008/ac/a/nw)
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