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MVV Energie neutral
20.12.2001
Sal. Oppenheim
Die Analysten Matthias Heck und Hartmut Moers von Sal. Oppenheim stufen die Aktien der im SMAX notierten MVV Energie AG (WKN 725590) auf "neutral" ein. Den fairen Wert je Aktie sehe man bei 18 Euro.
Das Unternehmen habe eine Akquisition mit den Stadtwerken Ingolstadt (SWI) bekannt gegeben, bei denen 49,9 Prozent der Aktien erworben worden seien. Die SWI könne einen Umsatz von 123 Mio. Euro, ein EBIT von 17 Mio. Euro und einen Reingewinn von acht Mio. Euro vorweisen. Die Stadtwerke Ingolstadt versorge Kunden mit Elektrizität (1,0 TWh), Gas (2,2 TWh) und Fernwärme (91 Mio. kWh).
Die Stadtwerke Ingolstadt würden ein gut diversifizierten Geschäfts-Portfolio inne haben, die für die MVV Energie perfekt sei. Dabei könne die MVV von dem Know-How der SWI bei der Distribution deren Assets profitieren.
Der Transaktionspreis von 116 Mio. Euro führe zu einem EV/Umsatz-Verhältnis von 1,9 und zu einen EV/EBITDA-Verhältnis von 8,2. Dank einem speziellen Steuermodell seien die Steuerzahlungen extrem gering. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis betrage lediglich 15,2.
Für die Jahre 2000/01 bis 2003/04 gehe man bei Sal. Oppenheim von einem Gewinn je Aktie von 0,81; 1,08; 1,16 bzw. 1,22 Euro aus. Der MVV-Aktie wird ein "neutral"-Rating verliehen.
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