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ESCADA halten
07.01.2008
Nord LB
Hannover (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Nord LB, Wolfgang Vasterling, stuft die Aktie von ESCADA (ISIN DE0005692107 / WKN 569210) weiterhin mit "halten" ein.
Enttäuschend seien die vorläufigen Ergebnisse des Geschäftsjahres 2006/07 (31.10.) ausgefallen. Um 1,2% (währungsbereinigt +1%) auf EUR 687 Mio. sei der Konzernumsatz gesunken und sei damit weit hinter dem durchschnittlichen Erlöszuwachs der Luxusgüterbranche von ca. 9% zurückgeblieben.
Die Kostenquote (Anteil der operativen Kosten am Umsatz) sei von 55,6% auf 57,3% gestiegen, während die Rohertragsmarge leicht von 62,4% auf 63% habe verbessert werden können. Das operative Ergebnis (EBITDA) habe insgesamt um 7,9% auf EUR 68,2 Mio. abgenommen. Von EUR +6,9 auf -26,8 Mio. habe sich das Jahresergebnis nach Anteilen Dritter verschlechtert. Hier hätten sich die Einmalbelastungen für die Restrukturierung von EUR 39,9 Mio. (zuvor seien nur EUR 35 Mio. avisiert worden) und aus der Neubewertung der aktivierten latenten Steuern infolge der Steuerreform mit EUR 14 Mio. niedergeschlagen. Der Konzernumsatz sei allein im 4.Quartal um 10% auf EUR 186 Mio. gesunken, und das EBITDA sei um mehr als ein Drittel auf EUR 15 Mio. gefallen.
Die Marke ESCADA solle im Rahmen des auf 5 Jahre angelegten "ESCADA Excellence"-Programms als weltweite Luxusmarke neu positioniert werden. Außerdem solle das Geschäft mit Accessoires kräftig ausgebaut und der eigene Einzelhandel restrukturiert werden. Das Managementteam sei durch Neuverpflichtungen von anderen Luxusmodeherstellern zur Umsetzung dieser Maßnahmen verstärkt worden. Das laufende Geschäftsjahr 2007/08 sehe der Vorstand als Übergangsjahr, das von der Umsetzung der neuen Strategie geprägt sein werde. Eine leichte Steigerung von Umsatz und EBITDA im unteren einstelligen Prozentbereich werde für das Gesamtjahr angestrebt. Unter dem Strich solle wieder ein positives Ergebnis erreicht werden.
Die Geduld der Anleger werde infolge der erneut erforderlich gewordenen Restrukturierung des Unternehmens auf eine harte Probe gestellt. Erst in zwei Jahren sollten die getroffenen Maßnahmen ihre volle Wirkung entfalten.
Aus Sicht der Analysten der Nord LB erscheinen die geplanten Maßnahmen längerfristig aber sinnvoll, so dass sie auch aufgrund des deutlichen Kursabschlags nach Veröffentlichung des vorläufigen Jahresergebnisses bei ihrer "halten"-Empfehlung für die Aktie von ESCADA bleiben. Eine Anlage in der Aktie habe aber einen deutlich spekulativen Charakter bekommen und erfordere einen langen Atem des Anlegers. (Analyse vom 07.01.2008) (07.01.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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